广发期货发展研究中心 黄邵隆

　　昨日，股指期货小幅高开后持续震荡走高，成交量明显减少，但持仓量少量增加，主要增加在次月IF1012合约上，显示套期保值者和趋势交易者有移仓迹象，同时也表明投资者对后市的态度是比较乐观的。

　　各合约基差方面，都出现过山车行情，先增大后缩小。主力合约IF1011的基差在38至77点之间，次月合约IF1012的基差在111至141点之间，季月合约IF1103的基差在173至205点之间，远月合约IF1106的基差更大。

　　但是，各合约的期现套利收益却依次减少。其中，IF1011的期现套利收益最高，IF1012次之，其他两个合约的期现套利收益表现一般。IF1011的期现基差在上午10点08分达到最大，为76.68点，对应期现套利的年化收益达到峰值41.32%，全天年化收益率均值则为25.7%。IF1012的期现基差在上午10点30分达到最大，为140.95点，期现套利持有到期的年化收益为27.4%，全天年化收益率均值为23.03%。其他两个合约的期现套利年化收益都在10%以下，而且由于流动性的问题，暂不推荐。

　　现货方面，50ETF、100ETF和180ETF的价量较前一天都有较大的增量，结合昨日资金流动情况，显示有一部分前期套利单平仓。另外，价差在早盘时出现增大现象，下午又缩小，表明又有新的套利资金进入场内。

　　跨期套利方面，昨日由于IF1012的持仓明显增加，投资者热情比较高，出现了近弱远强的局面。此时，买入IF1011同时卖出IF1012的跨期套利策略年化收益出现近期新高，盘中最高可达45.44%，全天年化收益率均值可高达40.3%。但总体而言，鉴于期现套利是无风险收益，推荐投资者可更多关注期现套利。