海通期货研究所 姚欣昊

　　面对房地产调控方面的利空消息，股市在国庆长假前最后一个交易日意外收出中阳线，但与此形成对比的是，股指期货市场的涨幅却没有超过沪深300指数，鲜有套利机会出现。

　　回顾当日走势，受利空影响两市双双小幅低开，主力合约IF1010的基差在15个点左右。之后在金融地产板块的带领下，大盘单边上涨至全日最高点附近收盘，盘中几乎没有出现明显的回调，股指期货的基差日内走势平稳，期指跟涨表现得较为明显，没有出现大的套利空间。仅在上午11点09分，主力合约短暂夺得当日期现套利年化收益率峰值2.31%，日内其余的时间内，所有四个合约都没有出现理论上的套利机会，包括两个远月合约亦是如此，在中阳线的背景下实属罕见。

　　究其原因，一方面是长假将至，期指多头对于假期间外围市场的变化没有把握，因而不愿意大幅拉高合约价格；另一方面是当天上涨的原因被市场解读为调控力度不如预期或利空出尽，无论哪种说法都难以支持大盘和期指持续上涨，故期指多头表现谨慎也就不足为奇了。

　　从量能来看，主力合约1010的日成交量仍在20万手以内，交投清淡的市况中更难以出现好的套利机会。十一长假期间，美元指数创新低，外围市场和大宗商品走势强劲，预计节后首日大盘有望迎来开门红，套利者应在股市开盘后密切关注IF1010基差的走势，在仅剩7天即面临交割的情况下，套利者逢大基差可果断开仓。

　　当日各期指合约间的价差波动较为平缓，IF1011与IF1010的价差全日在9到13点之间震荡，较前段时间有所抬高。对于持有卖IF1010及买IF1011仓位的投资者而言，今日若该价差突破15点即可平仓获利出局。最远月合约IF1103与IF1010的价差继续小幅回落，尾盘落入60点关口，考虑到IF1103较差的流动性，暂时不宜对该合约组实施开仓。