文华财经（编辑 楼怡婷）--一、行情回顾

　　上证指数小幅高开，盘中震荡最终平盘收场。收盘时微涨0.2点（0.01%）报2688.52点，成交量和成交金额分别小幅放大13.8万手和0.15亿元至1.3亿手和1422.4亿元。

　　期指三合约收跌，IF09收盘时微跌1.6点（0.05%）报2966.8点，成交量小幅回升1.03万手至21.7万手，持仓量大幅减少5412手至16737手，主力合约已开始移仓。

　　二、重要影响因素分析

　　温家宝总理出席2010年夏季达沃斯论坛开幕式致辞时表示，要把短期调控政策和长期发展政策有机结合起来，把深化改革开放和推动可续发展有机结合起来，切实解决深层次、结构性问题；同时他强调，要把稳定政策作为宏观调控的主基调，保持政策的连续性、稳定性，增强调控的针对性、灵活性，进一步巩固和发展好的势头。他在致辞中还提到，要加快推进收入分配制度改革，努力提高居民收入在国民收入中的比重和劳动报酬在初次分配中的比重，促进居民收入和消费的可持续增长。对于房地产市场的现状，他提到要完善土地、财税、金融政策。抑制房地产市场投资投机性需求，引导市场增加普通商品房的供给，加快保障性住房的建设，发展公共租赁住房，促进形成合理的住房供给结构，满足多层次的住房需求。我们认为，温总理的表态说明短期的政策走向将以长期的政策稳定和短期的结构调整政策相结合。收入分配制度改革意在服从促进内需的结构性政策，关于房地产调控的表态则符合我们此前对政策的解读，即以供需结构的调整为主，而非打压房地产市场的实体经济。温总理的致辞总体上属于对政策的总结和重申，并未体现出新的内容，因此我们认为该讲话对金融市场的影响偏于中性。

　　上周末出炉的巴塞尔协议III提高了将全球商业银行的一级资本充足率下限由4%提高到了6%，并将核心一级资本充足率下限由2%提高至7%，包括2.5%的资本留存缓冲。虽然提高资本充足率、加强监管对银行业而言是利空，但是新巴塞尔协议设定了较为宽松的过渡期，直至2015年；缓冲资本的执行甚至可以延长到2016年至2019年。因此市场反应较为乐观。

　　权重板块表现依旧不稳定，地产板块继昨天大涨之后今天回调，银行板块小幅上涨，但涨势乏力。同时，医药、消费等活跃板块亦纷纷回调。信息和电信板块的活跃未能带动大盘上扬，市场风格转化失败、个股活跃难掩股指颓势。

　　三、技术分析

　　上证指数在2700门前表现出信心不足。长期的盘整使得技术指标信号钝化，5、20、30日均线走平，MACD指标中两线胶着不下，量能停滞不前，这些都反映出市场方向的缺失，尚不具备冲关的基础。

　　IF09持仓：多头减仓3056手，空头减仓3907手，净空单642手，较前日有较明显缩水。由于主力合约正处在移仓过程中，这种双向减仓的现象并未能如实反映出期指市场的投资者心态。但从技术形态以及多空持仓比来看，后市仍将保持震荡偏空的局面。

　　四、投资建议

　　对8月数据的炒作过后，市场缺乏后续利好消息的支撑，资金面停滞不前，不具备冲关的基础。盘面走势来看，权重股保持弱势，题材股炒作此起彼伏，近几日已从医药消费题材转向信息题材，风格短期仍难转换。技术面上指标钝化、方向缺失。综合来看，短线这种震荡行情将延续，短线投资者场外观望为宜，中长线多单轻仓持有。

　　

　　（东兴期货研发中心 丁彬彬）

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