大盘午后下跌 期指未现贴水
海通期货研究所 姚欣昊
昨日股市与股指期货小幅高开，主力合约IF1009于股市开盘时升水仍超过20个点，之后随着大盘拉高上行而进入20到25个点震荡的格局，套利机会显现。
上午10点20分左右，大盘在权重股的带动下出现一波拉升，期指各合约的升水亦冲高至全日最大值，其中IF1009于10点26分夺得全日期现套利年化收益率峰值8.29%，与周一的水平大致持平。
午后盘面风云突变，在中小盘和创业板杀跌动能的带动下，大盘放量下跌，期指基差在短暂抵抗后逐步走入无套利区间，尾盘四个合约均在无套利区间之内，IF1009距离贴水状态仅有几个点的差距。次月合约IF1010的基差盘中曾冲高至40点附近，套利年化收益最大值接近3%。远月合约IF1012 与IF1103的套利收益仍存在背离，日内IF1012的套利年化收益在2%左右波动，但IF1103的套利收益难以逾越1%。
昨日180ETF成交显著放量，显示有相当数量的套利者在上午的高基差时点进行开仓。大盘午后崩跌中期指没有出现贴水状况，显示市场短期深跌风险不大。
昨日各期指合约大致同幅涨跌，跨期套利机会不多。IF1010与IF1009的价差在8到14点之间波动，最远月合约IF1103与IF1009的价差仍可维持70点以上。持卖IF1009买IF1010的仓位的跨期套利者待大盘出中阳线时有机会平仓出局。
期现套利分析表(前一交易日15：00股市收盘)
合约 价格 基差 到期天数 无套利区间 套利收益率
下界价格 上界价格 下界对应基差 上界对应基差 持有到期收益率 年化收益率
IF1009 2888.4 －4.36 16 2858.54 2901.21 25.5 －17.17 无 无
IF1010 2898.2 －14.16 44 2835.22 2910.25 48.82 －26.21 无 无
IF1012 2931.8 －47.76 107 2782.61 2931.93 101.43 －47.89 无 无
IF1103 2960.6 －76.56 198 2707.03 2971.05 177.01 －87.01 无 无
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