机构投资者是股指期货主力军
在中金所第十三期套期保值研修班上，东方证券金融衍生品业务总部董事总经理蒋锴指出，在海外市场，尽管可供机构投资者选用的金融衍生品种类繁多，但股指期货因其流动性好、交易成本低等优势而使用频率最高，应用范围也较广。同时，由于其相对简单易懂、风险可控的特点，机构投资者是股指期货的主要使用者，占据了持仓量和交易量的绝大部分。
蒋锴强调，机构投资者在使用期指避险时，可结合所采用的具体投资策略，在长期避险与短期避险、完全避险与部分避险中灵活应用。比如，在常见的套保操作上，投资银行在很多情况下并不采用完全套保策略；在时间上相机抉择实施长期套保或短期套保；在套保过程中经常动态地计算贝塔系数并调整套保系数；在进行跨国投资时，还时常与利率远期合约配合使用。在投资策略方面，对冲基金则积极利用股指期货的风险管理和杠杆放大等功能，构建市场中性策略、长短仓策略、全球宏观策略、事件驱动套利以及统计套利等不同风险收益特征的投资模型。
他进一步指出，与投资银行和对冲基金相比，由于共同基金以获取相对收益为投资目标、且投资范围受基金契约的限制较多，因而在使用股指期货时主要以套期保值为主。其中，空头套保主要通过做空股指期货来对冲投资组合的系统性风险，多头套保则主要用于流动性管理和资产配置。比如，某基金经理预期市场将上涨，但短期内无法选择合适的股票、或者现货市场的流动性不足无法完成股票买入时，就可以利用股指期货来实施多头套保策略，及时实现资产配置的目标。(李中秋)
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