文华财经（编辑 李伶晓）--一、行情回顾

　　上证指数小幅低开，盘中维持震荡整理，收盘时微涨7.26点（0.28%）报2610.74点。成交量萎缩1235.7万手至7698.7万手，成交金额下降69.8亿元至759.4亿元。

　　期指涨幅稍微强于现指，均达到0.5%以上。主力IF1009合约上涨14.2点（0.50%）报收2872.6点，成交量微降1735手至27.1万手，持仓量大幅减少2411手至25440手。

　　二、重要影响因素分析

　　昨天发改委主任张平在全国人大会议上报告时称，目前部分大中城市住房价格仍然过高，房地产市场的调控工作依然繁重，下半年将稳定房地产调控政策，进一步落实遏制部分城市住房价格过快上涨的措施，坚决抑制投机性购房需求，并从住房保障制度出发增加有效供给。张平的表述虽然重申了坚持地产调控的态度，利空房地产板块；但我们也应该注意到，国家调控的重点在于遏制不合理需求以及增加供给。从供给的角度来说，住房刚性需求的释放和供给的增加中长期将对房地产行业的发展是一种支持。同时，张平提到了下半年经济面临的四大困难，包括抗灾救灾形势严峻、节能减排任务艰巨、管理通胀预期压力较大和结构调整任务更紧迫，这也意味着下半年股市的主线将围绕这几个方面展开。

　　就此前传闻国有大行暂停房地产开发贷款一事，媒体向各银行相关负责人查证均得到了否定答复。但农行相关人士的表述值得商榷，其称“暂停开发贷款发放”的说法不准确，农行却有通知进行开发贷款的结构性调整，但并不是停止；但对于如何调整，“目前还没有具体的方案，仍需时间研究”。这种表述从侧面印证了农行的确有发文暂停房地产开发贷款一事，但根据各行的反应来看，这种暂停可能并不是监管层的窗口指导意见。得益于相关传闻的澄清，银行板块今天有所反弹。

　　继近期发改委公布中部地区崛起规划后，有专家表示年内我国还将出台数项区域振兴规划，包括内蒙古区域振兴计划、长江三角洲区域发展规划、京津冀都市圈发展规划和成渝经济区发展规划等。区域振兴规划属于国家经济转型中的重要一环，对于拉动相关区域的地方投资进而促进国内生产总值的增长有着重要意义。这意味着区域投资成为经济增长的驱动力之一，经济的回暖将进而改善投资者的乐观预期，推动股市中长期的缓慢上扬。

　　板块表现来看，权重股如银行、金融地产仍旧相对疲软，能源板块回调；题材股有所表现，医药、消费板块涨势较强。十大权重涨多跌少，上涨的以银行股为主，地产股万科及能源股中国神华跌幅较明显，分别下跌1.06%和0.79%。

　　三、技术分析

　　上证指数站稳2600，但仍旧被30日均线压制。今天虽小幅上扬，但盘中市场情绪极不稳定，震荡剧烈。成交量继续有明显萎缩，说明市场观望情绪继续上升。均线和MACD指标均显示出下行的压力，在量能不济和观望情绪的支配下，股指难以有大的反弹；短期将维持整理态势，有下探60日均线的可能。

　　主力IF09合约持仓方面，多头减仓1333手，空头减仓1891手，净空仓1734手，仍旧较高。多空双向减仓是对后市无明确方向的表现，并且IF09合约多次在2850附近遭遇支撑，若无法有效跌破则恐维持在2850至2900区间的低位震荡整理格局。

　　四、投资建议

　　 美国近期公布的数据疲软，加重投资者对于经济复苏的忧虑情绪，并拖累外围市场陷入调整。国内方面，对于楼市调控的政策信号依旧在不断强化，但重点明显偏向于房地产市场不合理供需结构的调整；从刚性需求和增加供给的角度来说，不宜过分看重楼市调控对于房企以及股市的负面影响。我们认为，无论是从国内政策面还是外围市场的表现来看，国内股指均不具备短期大幅走强的基础；但是对政策的悲观预期已不如调控甫始时那般强烈，国家的各种结构性刺激措施也将渐渐发挥作用，因此只要下半年不出台更为紧缩的调控政策，股市将经历一个缓慢复苏的过程，中长期来看目前轻仓建多单是较好的战略配置。短线操作则以震荡思路为主，IF09合约区间2850至2900。（东兴期货研发中心 丁彬彬）

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