一周行情综述

　　郑州白糖1009合约连续K线图

图为郑州白糖1009合约连续K线走势图。（图片来源：文华财经）点击此处查看全部财经新闻图片

　　郑州白糖1105合约连续K线图

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　　ICE白糖3月合约连续K线图

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　　ICE白糖10月合约连续K线图

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　　本周国际原糖高开高走，有所反弹，重新站上19美分。本周11号原糖10期合约收于19.42美分，累计涨幅1.18美分或6.47%。持仓量达到23.2万手，与上周减少3万多手，成交量为24.7万手，与上周几乎没有差别。

　　截至本周国内白糖市场连续8周收出阳线。1105合约高开高走，继续上涨。周一大幅上涨，随后三个交易日小幅调整，期间更是创出5436的高点，周五继续上涨。合计本周1105期约收于5384元/吨，累计涨幅28元或0.52%。成交量为537.9万，增加370多万，持仓量46.5万，增加11万多手。

　　一周行情分析

　　天气原因引发对全球食糖生产担忧，国际糖价有所反弹

　　上周国际原糖开始下跌，但本周国际糖价止住跌势，有所反弹。主要原因是现阶段需求还是很旺盛，现货价格依然居高不下，以及市场方面对全球食糖生产前景的担忧。由于市场方面担心反常天气冲击俄罗斯、巴基斯坦等国的食糖生产会导致这些国家食糖进口量增加。俄罗斯持续干旱可能冲击其甜菜糖生产，导致其甜菜糖产量从先前预期的400万吨缩减至320-350万吨。而巴基斯坦的食糖产量由于洪灾可能会比预期的少50万吨。此外巴西的港口堵塞将持续到10月份的消息也进一步支撑了糖价。

　　总体而言市场上仍有很多不确定因素。近期的干旱不仅影响了俄罗斯的甜菜生产，还影响了巴西的甘蔗生长。而巴基斯坦的洪灾也在一定程度上减少了下榨季的生产供应。但是总体来说10/11榨季仍是全球食糖产量开始恢复的一个榨季。预计10/11榨季印度的食糖产量大幅增产，增至2500万吨左右，同时另一个主要产糖国巴西也是增产。新榨季全球产量会有一个大的提升，但这个提升是多少仍有不确定性。

　　眼下国际糖市糖价在高位运行的主要支撑还是短期内的供给不平衡以及人们对未来全球食糖产量的担忧。但是我们可以明确下榨季国际糖市依然维持供过于求格局。10/11榨季是全球食糖生产开始恢复的一年，全球一些主要产糖国的食糖产量如印度、巴西、墨西哥和前苏联国家都开始大幅增加。ISO预计全球糖市在10/11榨季产量过剩250万吨。因此从中长期来看糖价有可能会回调。

　　国储本榨季第七次抛储，糖价稳中有升

　　本周我们从持仓量和成交量可以看出郑糖主力合约开始从1101转向1105。郑糖1105合约本周稳中有涨，连续8周收出阳线。现货情况，与上周相比，与上周相比，本周产销区糖价仍然保持小幅上涨的态势，周涨幅在20-100元/吨之间，销区上涨势头强过产区。

　　本周市场关注的重点是国储本榨季第七次抛储，本次抛糖从早上9：00开始，至下午15:30分结束，竞卖最高价为5530元/吨，最低价为5200元/吨，平均价5417.69元/吨。与7月6日竞拍结果对比， 7月6日国储糖竞卖从早上9：00开始，于12：58分结束。竞卖最高价5350元/吨、最低价5200元/吨、平均价5247.93元/吨。

　　回顾本榨季的前六次抛储，本次抛储的价格仅次于3月份的价格5435.58，超过7月拍卖的价格5247.93，属于历史高价位。横向对比，本次拍卖除云南库点报价在5200，其余库点报价皆超过5400报价，与当地的现货价相差不大。总体来说，本次国储糖的拍卖价格在历史上也属于高位，这个拍卖价格反映了现在的市场对食糖的需求仍然比较火热。

　　我们知道这是本榨季国储的第七次抛储，累计国储已经抛糖147万吨。本榨季国储计划抛糖200万吨，接下来国储仍可能抛储53万吨。目前国储糖20万吨已经在竞标加工，23万吨还待竞标。而2009/10榨季全国产糖1073.8万吨，截止至7月末，全国累计销糖898.53万吨，剩余工业库存为175万吨。进出口方面上半年累计进口原糖40.85万吨，出口5.7万吨，下半年预计还有30万吨原糖进口。考虑到全国加工能力有限，这些原糖未必能全部加工完成。这样算下来，本榨季剩余时间可供应量为258万吨，比去年同期325.64万吨减少26%。由此看来，本榨季的供需面十分紧张，缺口可能进一步扩大。

　　目前，国内正值酷暑，热气难挡。国内饮料及含糖食品的消费也是趁势增加。但是国内糖市库存不多。昆明糖源偏紧，和主销区价格仍然处于倒挂状态。北方更是很长一段时间都在消耗库存，几乎没有到货。本次抛储也是在一定程度上缓解库存的紧张。本榨季国内糖市一直处于供需面紧张状态，随着全国步入食糖销售旺季供需缺口进一步扩大，糖价可能保持在高位运行。

　　本周国内糖市涨势继续上涨。现在国内库存相当薄弱。由于前期糖价处于高位，销区并没有保留多少库存，而现在正处食糖消费旺季，食糖库存日益减少。此次国储拍卖也是在缓解销区库存的薄弱状态，及时补充库存。放储后的周五，现货价在持稳的基础上出现了小幅的回落，不过跌幅仅在20-30元/吨左右。期货也是小幅上涨，可见目前市场还是处于供需偏紧的格局。后期国内糖价仍然是易涨难跌。

　　操作建议：

　　郑糖1105在本周继续小幅上涨。目前，从日线上看郑糖经过前一个阶段的上涨后上方略有阻力，处于短期的调整阶段，但是郑糖的上涨趋势并没有改变。建议前期多单可以继续持有，但在此处追多需注意风险，注意设好止损。

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