一、行情走势

　　1.期货行情走势

　　本周内外盘豆类期货继续维持涨势。美豆主力11 月合约周涨幅 1.01%， 美豆油主力 12 月合约周涨幅2.42%，连豆主力 1105 合约周涨幅 2.4%，连粕主力 1105合约周涨幅1.46%，连豆油主力 1105合约周涨幅2.84%。

商品名称	交割月份	周开盘价	最高价	最低价	周收盘价	周结算价	涨跌	成交量	持仓量	持仓量变化
豆一	1105	4,015	4,106	4,001	4,103	4,080	114	2,552,306	331,462	107,578
豆粕	1105	3,010	3,065	2,977	3,051	3,041	66	7,665,006	1,307,320	210,198
豆油	1105	8,110	8,354	8,088	8,342	8,280	374	8,919,752	639,670	321,158
美豆	11	1,031.00	1,044.60	1,011.40	1,044.00	1,029.90	10.40	30.9万	31.2万	-7,318
美豆油	12	42.12	43.21	41.76	43.14	42.37	1.02	16.5万	17.7万	2,261

　　2.现货行情走势

　　一周国内豆类现货价格上涨，东北油厂大豆现货收购价上调，大豆存量不多，购销清淡，港口分销价稳定；豆粕现货价格涨跌不一；豆油现货价格继续跟随期货价格大幅上涨。

大豆现货价格	20100806	20100813	豆粕现货价格	20100806	20100813	豆油现货价格	20100806	20100813
哈尔滨油厂收购	3480	3560	哈尔滨	3200	3250	哈尔滨（一级	7800	7900
大连（进口）	3520	3520	大连	3250	3200	大连（四级）	7420	7520
张家港（进口）	3600	3600	山东	3150	3200	山东（四级）	7500	7650
天津（进口）	3520	3520	江苏	3220	3230	江苏（一级）	7950	8150

　　二、焦点信息

　　1. 美豆销售超过市场预期，中国进口182.75万吨

　　美农业部(USDA)公布了截至8月5日(周四)的一周出口销售报告。当周美国大豆净出口销售量为260.79万吨，高于此前分析师预测的120万-200万吨区间上沿。其中2009/10年度美豆净出口销售量为26.62万吨，其中中国进口6.5万吨；当周美国2010/11年度大豆净出口销售量为234.17万吨，中国进口176.25万吨。当周美国2009/10年度大豆出口装船量为21.57万吨，较前周和前四周平均水平分别削减17%、6%。截至8月5日，美国2009/10年度大豆累计出口销售量为4093.84万吨，去年同期3578.32万吨；累计出口装船3823.17万吨，去年同期3262.99万吨。本市场年度至今，中国累计购买美豆2286.42万吨，去年同期为1957.94万吨；累计装船2186.77万吨，去年同期1828.44万吨。

　　2.全球大豆需求预增掩盖美豆产量增加的利空

　　据美国农业部(USDA)2010年8月12日周四早晨公布的最新月度报告，预计美国2010/11年度大豆产量为34.33亿蒲，高于市场平均预测的33.66亿蒲(预估区间32.9亿-34.32亿蒲)；预计美国2010/11年度大豆结转库存为3.6亿蒲，高于市场平均预测的3.34亿蒲(预估区间2.75亿-4.04亿蒲)。预计美国2009/10年度大豆结转库存为1.6亿蒲，低于市场平均预测的1.66亿蒲(预估区间1.53亿-1.81亿蒲)。

　　据美农业部8月供需报告，2010/11年度全球大豆产量预计较上年减少近700万吨，同时国际大豆消费量预计增加1700万吨。

　　3. 美豆生长优良率最近一周持平于前一周

　　截至8月8日，美国全国大豆进入扬花期的比率为93%，上周为86%，去年同期85%，五年均值90%。进入结荚期的比率为71%，高于上年同期的52%，也高于五年均值67%，上周为53%。大豆优良率为66%，上周也是66%。

　　4. 13-19号美国中西部大部地区气温有所回落，20-26日略有回升

　　据国际气象机构美国模型预测，近期天气总体有利于大豆结荚，但西部产区湿度过大而东部一些产区过于干燥；欧洲模型气象预测，未来14天中，中西部多数地区无明显降雨过程，13-19号大部分地区气温有所回落，14-38摄氏度，20-26日气温略有回升，16-36摄氏度；西部堪萨斯未来两周暂无40摄氏度高温天气出现，14-17日有0.5-5毫米降雨；明尼苏达地区13号有6毫米降雨。

　　5. 中国七月份大豆进口出现五个月来的首次下滑

　　据海关总署发布的数据显示，今年七月份中国大豆进口量为495万吨，相比之下，六月份的进口量曾达到创纪录的620万吨。今年七月份中国大豆进口量出现了五个月来的首次下滑，因为港口库存高企，加工利润下滑，放慢了中国的大豆进口步伐。

　　分析师称。七月份之前中国的大豆进口连续四个月增长，导致港口库存非常充足，由于加工利润并不理想，饲料粕和食用油需求低迷不振。

　　今年前七个月中国大豆进口总量达到了3075万吨，年比增长16%。

　　分析师预计八月份，中国的大豆进口量可能在400到500万吨左右。

　　6. 大豆基金净多单由上周的111655手增至128074手

　　根据cftc报告显示，在截止8月10日这周，基金增持大豆14208多单手，同时减持空单2211手，基金净多单由上周的111655手增至128074手。基金在豆油上的净多单由上周的24551手增至本周的37096手。基金在豆粕上的净多单由上周的62789手增至本周的65360手。

　　投机基金在大豆上的期货和期权上的净多单由上周的113662手增至本周的129848手。

　　指数基金在大豆期货和期权上的净多单由上周的187097手增至本周的191074手。

　　三、综合评论：

　　本周内外盘豆类期货延续之前涨势，继续收高，佼佼者仍然是豆油，资金入场明显，并且再次突破前高表现依旧强势。

　　宏观面，七月宏观经济数据公布，CPI不出市场所料，不过增长强劲的CPI使得市场忧虑情绪有所增加，担忧后期可能会出现抑制通胀的措施，对市场形成压力。

　　豆类供需面，八月供需报告出炉，全球大豆需求大幅上调掩盖了美豆增产的利空，加之中国对于新豆需求的强劲，这使得豆类期价有了新的支撑因素，后期看涨。八月是最关键的大豆生长期，现在已经接近尾声，后期的关注焦点可能会逐渐转向需求以及新豆收割和旧作库存。国内大豆的高库存有所缓解，七月进口大豆预期减少，而目前的油厂利润丰厚加速压榨，豆油、豆粕供给增加，下游养殖业消费豆粕有所好转，豆油表现稳定。

　　资金面，美豆基金净多继续增持，看涨意愿强劲，而连豆类近来更是受到市场资金的关注，尤其是豆油，大量资金集结，后期上涨空间仍然存在。

　　整体上，八月供需报告给了市场更多的看涨信息，后期将关注需求和新豆上市，而国内豆类基本面表现平静，但是资金推动作用明显，后期仍然看涨。

　　操作策略：

　　投机者中长线多单继续持有，短线逢低试多。

　　饲料厂、压榨厂可适当做买入套保，以回避后期价格上涨带来的原料采购成本的增加，豆油、豆粕价格已经处于高位，压榨厂注意做卖出套保。

　　中信建投期货 李海刚

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