中大期货 沈悦惺

　　目前市场有长期利好因素或是有良好的预期；但就短期来看，大幅上扬后出现了明显的回调。从这几天激烈的多空搏杀来看回调是否到此为止尚不可知，耐心等待更好的入场点也不迟。

　　不宜对政策过于乐观

　　在本周二的货币政策会议结束时，美联储官员表示，将把抵押贷款支持证券到期后所得的资金再投入长期美国国债。此举将使抵押贷款利率保持在低位，从而将有助于提振低迷的美国经济。而QE（定量宽松货币政策）的重启，为市场风格的转向提供了依据，从今年初至今关于何时退出宽松政策的论调，包括加息等一系列措施的预估都将暂时告一段落。

　　在美联储主席伯南克的眼中，近10%的高失业率以及低通胀率的尴尬（美国劳工部7月16日公布的最新一期数据显示，美国6月CPI连续第三个月下滑，创2008年10-12月以来最长下滑周期，尽管核心CPI有所上升），是其所无法忍受的。伯南克将倾向于利用扩大联储的资产负债表规模为市场注入大量流动性，而避免经济走向通缩的危险。尽管这些措施带来流动性的充裕和中长期利好，但市场人士批评再度使用QE将给长期经济健康带来极其负面的影响，就目前来看市场依旧存在回调风险，不宜对政策的出台过于乐观。

　　后市可能出台产业刺激计划

　　中国银监会要求各银行在2011年底以前将表外银信理财资产逐步转入表内，并将银信理财贷款与表内贷款同等对待。

　　这似乎又是一项新的紧缩政策，此项政策尽管对信贷额度有一定影响，但依旧是房地产调控中的一环——避免因通过银信合作的方式使得房地产业依旧可以取得充足的资金流，继而影响调结构的大方针。目前看来，后市将有可能出现进一步的刺激措施，可能是具有针对性的产业刺激计划。前期对市场影响巨大的首位空头最近出现了明显的获利平仓离场现象，这也算一个利好因素。