文华财经（编辑 何丽丽）--一、行情回顾

　　上证指数早盘低开20余点，上午一度冲高至2600点上方，但此后呈下行态势。收盘时下跌32.02点（1.23%）报收2575.48点，成交量和成交金额均有小幅放大，分别上升619.4万手和71.9亿元至1.1亿手和973.5亿元。

　　期指跌幅较小，主力IF1008合约下跌13.2点（0.46%）收于2826.8点，成交量下降2.2万手至33.7万手，持仓量微降301手至17863手。

　　二、重要影响因素分析

　　受周二公布的中国经济数据增速放缓以及美联储对于经济的不利表态影响，同时美国6月贸易赤字进一步恶化，英国央行在周三的公布季度通胀报告中下调了明年的经济增长预期，这些利空消息激发投资者避险情绪，推高美元并促使了隔夜美股大跌。这对早盘国内股指的低开起到了较大负面影响。

　　昨天保监会发布了《关于调整保险资金投资政策有关问题的通知》，从投资市场、品种和比例等方面对现行保险资金运用政策进行了系统性调整。《通知》提高了资本市场投资比例，打通了股票和股票型基金的比例，使保险资金股权投资的比例提高到20%，股票和基金的投资比例提高到25%。同时，《通知》还放宽了境外投资范围和额度，并增加了债券投资品种和额度。从政策效果来看，该通知的出台将险资可投资股市的比例扩大，将会为股市提供一定的增量资金。但该《通知》只是作为前期《保险资金运用管理暂行办法》的一个配套规章，所述政策在《暂行办法》中已经有所涉及，市场并未对此消息表现出乐观情绪。

　　昨天公布的经济数据显示出经济减速的趋势明显，同时通货膨胀却达到年内峰值，这对市场的情绪起到了较大的打击作用。今天市场延续了昨天的谨慎情绪，资金无流入倾向，市场表现震荡偏弱。

　　行业板块表现方面，在招保万金等权重的带动下，地产板块盘中表现强势，并一度带动医药、消费、信息等板块飘红。尾盘回吐大部分涨幅，但最终地产指数仍旧小幅收阳，是沪深300主要板块指数中唯一上涨的板块。银行板块表现疲软，对股指形成较大拖累。此外，跌幅较大有运输、能源以及电信指数。十大权重股中，万科涨幅明显，达1.68%，其余权重全体收绿。招商银行、中国神华和中信证券跌幅均超2%。

　　三、技术分析

　　上证指数早盘冲击5日均线未果，20日均线是全天上证指数胶着的前线，最终收盘时跌破20日均线收成长上影小阴线，2600点亦得而复失。成交量并未有明显变化，说明市场情绪仍旧偏谨慎。MACD指标高位死叉，红柱翻绿，是一个强烈的看空信号。明日上证指数仍将探低至60日均线即2550附近。

　　IF08基本维持于5日和20日均线之间的日内波动，盘中死守2820支撑，收盘勉强站于20日均线附近。MACD指标红柱翻绿，高位死叉。前二十持仓方面，多头增仓742手，空单减仓247手，多空仓差不过200手。空头主力国泰君安双向减仓，说明其对市场仍旧保持了较为谨慎的态度。短线可关注2800的支撑。

　　四、投资建议

　　总体上市场还是处于7月数据发布后的谨慎情绪支配下。现指的成交量较前日基本持平，期指主力合约总持仓略微下降，都反映出投资者倾向于场外观望。在这种下跌趋势中，观望心态的延续将使得指数仍旧有较大的下行压力。尤其是今天上证指数已跌破2600点以及20日均线的支撑，可能将继续向下至2550一线寻找新的支撑。IF08空单谨慎持有，2860止损。

　　

　　（东兴期货研发中心 丁彬彬）

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