长江期货 黄识全

　　部分股民认为股指期货上市造成股市大盘被投机资金控制，加剧股市的波动。股票是一种有价证券，存在股本的固定额度，对股票流通股的吸筹可对股价起一定的影响作用，其在股指期货上是否存在被操控的现象引起了投资者的关注。

　　2001年，联通和中移动的市值占了恒指的22%，能够影响恒指1/5以上的升跌，因此大型基金只要操控了联通及中移动两只股票的股价，便可在很大程度上操控恒生指数期货。但沪深300指数指标股权重相对分散，有着很强的防操控性，不会出现类似恒生指数的风险事件，以8月10日为例，沪深300指数的第一大权重股招商银行的权重仅为3.71%。

　　股指期货是一种以股票价格指数为标的物的金融期货，选择的是市值占比较高、指标股权重相对分散的沪深300指数作为标的指数，也就是说沪深300指数涵盖的基本上都是大盘股。大盘股由于流通盘及流通市值都比较大，很难被某笔资金人为操控，因此股指期货本身也是不容易被操控的。

　　股指期货虽然连接股票现货市场，但其必须遵循期货的特性。期货是现在进行买卖，但在将来进行交收或交割的标的物，这个标的物可以是某种商品例如黄金、原油、农产品，也可以是金融工具，还可以是金融指标。因此，只要买方和卖方都有意愿，期货是可以无限制成交的，那么期货的持仓从理论上讲也是可以无限的，这和股票的流通股过少容易被操控不同。期货因为理论上的无限持仓很难被单一的某笔资金所操控，而且期货的多空总持仓必然相等，这就决定多方即使资金再多，如果没有空方卖货，那么多方也无法去控制市场。

　　监管层及交易所同时做了大量的风险防范措施。有别于商品期货，股指期货的开户遵循了严格的流程，首先是严格的临柜开户，且开户过程中一整套的资料审核保证了开户者身份的真实性，增加了投资者分仓的风险和成本，限制了企图不轨的资金加剧市场波动。另外，中金所为防范市场初期的风险，对投机头寸限仓有严格的限制，要求投资者单个合约单方向持仓均不得超过100手，大大降低了大户利用资金优势操纵股指期货合约的可能。

　　正是期指较强的防操控性，才使得其运行更符合市场实际，加之期货是对未来市场的预期，投资者才能利用股指期货的价格发现功能来预判股票现货市场未来可能出现的走势，因此股指期货是股票现货市场价格趋势的风向标但决不是加速器。