作为目前期指市场上资金规模最庞大的机构投资者群体，券商自营入场悄然改变了期指市场的基差套利空间。

　　相关数据显示，截至昨日收市，主力合约IF1008与沪深300现货指数的基差仅为4.36点。而在5月31日券商自营进场之前，期指盘中经常出现巨大的基差波动，如5月4日IF1005与现货基差盘中最高达到了56.95点。

　　某大型券商自营业务负责人指出，券商进场之前，盘中基差波动很多时候都有80个点，但目前最多20个点，套利空间明显大幅缩窄。

　　该负责人称，这种套利空间的骤减很大程度上是因券商套保所致，如在盘中基差较大时建立空头套保头寸，当日再选择较好的时机进行平仓，此种操作模式已被一些券商熟练使用。

　　由于目前相关政策只允许券商自营从事套保操作，这种在一个交易日内开平仓的操作被部分业内人士理解成为套利。

　　一位业内人士称，基差交易本身就是一种期现套利的行为，有违套保宗旨。不过，也有券商自营人士认为，“只要不是当天内反复开平仓，就还是套保操作，而且监管政策也允许当天内做一个开平仓的回合。”

　　相对于目前期指的其他参与者，券商自营占有绝对的资金优势。业内人士认为，券商自营的资金优势和交易能力是导致目前基差套利空间缩窄的最大原因。

　　“目前很多券商自营部门都配备了包括金融工程在内的期指操作人员，他们对于基差交易机会的把握要比其他普通投资者强得多，只要有大的基差套利机会出现，券商马上就会进行操作，因此套利空间只会越来越小。”一位业内人士认为。

　　也有业内人士指出，公募基金或将是基差套利空间的终结者。由于基金实力更强，未来基金的入场可能导致基差套利空间变得更小，甚至消失。(杨 冬)