减产预期推动油脂强势上涨
一周行情综述
CBOT大豆11月合约连续K线图
大连大豆1105合约日线K线图
大连豆粕1105合约连续K线图
大连棕榈油1101合约连续K线图
本周美豆延续了上周的涨势，再次创出阶段新高。尽管周一和周四出现冲高回落但并没有阻止当前的上周趋势。本周美豆11合约突破了年度新高，但尚未有完全突破去年的高点。现货月8月同样没有突破去年12月份的高点。
本周国内油脂市场表现较强，油脂菜油突破形成2年来的新高。豆油、棕榈油也同样大幅上涨过后冲击年度新高，其中豆油主力合约周五创出新高。
一周行情分析
? 技术分析及操作建议
减产预期推动油脂强势上涨
我们看到本周不仅仅菜油大幅上涨形成突破，马来西亚棕榈油也在本周创出新高。其背后的主要原因不仅仅是受到美麦大幅上涨的带动，菜油和棕榈油本身潜在的减产预期更是推动行情上涨的主要原因。
受天气因素析影响，今年七月份马来西亚棕榈油产量增幅可能小于预期，七月底马来西亚棕榈油库存的增幅可能小于产量，甚至保持稳定，因为节日需求强劲。拉尼娜现象影响了油棕榈收获，因而今年七月份马来西亚棕榈油产量可能比上月的142万吨增长3%-5%，相比之下，农户早先的预测增幅为10%。
船运调查机构ITS表示，马来西亚七月份棕榈油出口量为141万吨，月比增长4.4%。六月份棕榈油出口量为135万吨。 船运调查机构SGS的数据显示，马来西亚七月份棕榈油出口量为140万吨，比上月增长了4.7%。这份数据位于市场预期范围内。SGS的数据显示，七月份马来西亚对巴基斯坦的棕榈油出口量比上月增长了两倍，因为进口商为斋月节做准备。
一方面产量受到天气的影响可能不如此前市场预期的增加，而出口却超过了市场预期的增加，这在短期将会导致库存大幅下滑，短期供应上略显偏紧。
当前国内菜籽收购基本结束，市场上可流通菜籽稀少，价格走高，大部分厂家已经收购不到菜籽。国家本年再次提高临时收储价格支撑了国内菜籽高价位运行，本年度菜油也因此高位运行，前期回调幅度不大，而本轮上涨又是领涨油脂类。
国内10/11年度菜籽预期将大幅减产，根据国家粮油信息中心的预测，10/11年度中国菜籽播种面积预计为7300千公顷，产量预计为12600千吨；去年同期播种面积为7200千公顷，产量为13657千吨。据此，我们可以看出，虽然播种面积增加了1.4%，但产量却出现了7.7%的下滑，因天气的原因导致了单产的大幅下降。
美豆持续上涨，国内进口不减
美豆本周表现强势上涨，除了自身库存及天气的影响之外，美麦的大幅上涨也成为行情的推动因素之一，但最终产量如何仍有较大变数，从本周美国农业部的生长报告来看，截至8月1日美豆生长正常，没有完全受到干旱的影响。离美豆收割仍有1-2个多月的时间，若排除天气的因素，最终美豆仍需面对产量及库存的压力。本轮行情能否持续上涨仍有较大疑问。
从国内进口量看，预计7月份及8月仍然有较大较大的到港量，国内豆粕、豆油库存也随之大增。由于菜籽和棕榈油的减产预期将会引发豆油的替代作用，从而推动豆油的上涨，也有利于豆油库存的消耗。未来行情最大的利空因素将是美豆最终产量的变化，因豆油在油脂中所占比例较大，美豆的增产必然会导致豆油拖累其他油脂的上涨。
数据图表汇总
图表：美国大豆期末库存
图表：进口大豆折算价与升贴水
图表：国内猪粮比
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