疲弱美元支撑金价 短线多单适当跟进
本周观点：
短期来看，黄金突破1200美元之后下行压力减小。建议前期的空单适当减持，短线多单可跟进，跌破1200美元止损，预计黄金后期将在1200-1250美元区间震荡。
一、本周行情综述
本周受美元疲弱的支撑和中国政策的支持，金价持续小幅上涨，并在周末美国令人失望的非农就业数据公布后，再次成功站上1200美元大关。
图1: COMEX黄金走势
二、美经济复苏缓慢 美元承压弱势支撑金价
各项经济数据显示美国经济复苏依旧疲弱，相反前期深受主权债务危机困扰的欧洲却显
示出了积极的迹象。目前欧美两国宏观经济形势的转换使得美元失去了被动性升值的基础，短期内美元持续弱势对黄金价格形成一定支撑，并有可能打破之前美元与黄金同涨同跌的格局。
美国就业市场依然非常疲弱，美国劳工部周五公布，7月非农就业人口减少13.1万人；6月修正后为减少22.1万人，前值为减少12.5万；美国7月失业率继续维持在9.5%。周五美国公布的就业数据令人非常失望，美元承压继续下跌，而黄金则瞬间被避险资金拉动大幅飙升。
美国制造业继续滑落，但欧洲情况转好。美国7月份制造业连续三个月下降，由6月的56.2降至55.5，显示经济复苏进一步减缓。其中新订单指数由6月的58.5降至7月的53.5，是2009年6月以来最低水准。与此相应的是，欧元区制造业指数由6月的55.6增至三个月高点56.7，尽管几乎完全由德国推动。该指数连续10个月超过50，显示商业活动得到改善，市场对欧债危机的担忧情绪得到进一步缓解。本周欧元突破1.32，而美元指数则下探至4月以来的低位。
糟糕的就业形势和疲弱的房地产市场使得消费依旧疲软，美国消费者6月个人支出和所得持平，且消费者信心逼近纪录低点，暗示下半年复苏将继续发力。ABC News调查显示，8月1日止当周美国消费者信心指数下跌至负50。
综合来看，美元高位回落后，金价和美元重现负相关关系，资金由投资于美元市场撤离进入黄金投资市场。但总体来说，前期支撑金价的欧债危机因素已得到缓和，全球经济二次探底风险大大解除。虽然美国非农就业令人失望，但市场总体风险情绪大大得到改善，非农就业数据对黄金的影响将比较短暂。
三、中国出台意见书扩大黄金市场广度和深度
中国央行在8月3日亚洲时段收盘后发布公告称，将根据市场需求，鼓励和引导商业银行开展人民币报价的黄金衍生品交易，并将允许商业银行在没有真实贸易背景下，在境外对冲境内黄金交易头寸，并研究将开展黄金衍生品人民币报价交易所涉汇率敞口头寸纳入结售汇综合头寸进行境内平补的可行性。中国将扩大黄金市场广度和深度，令市场对中国将提升黄金需求产生期待，金价受到支撑，令黄金在后两个交易日小碎步继续攀升。
四、欧债危机和通胀预期缓和 金价反弹幅度有限
全球经济复苏缓慢，“按兵不动”成各国央行当前最谨慎的做法。欧洲央行表示，尽管经济数据强于预期意味着欧元区经济复苏超过预估，但现在断言已取得对抗金融危机的胜利为时过早。欧洲央行一如预期维持利率在1.0%的纪录低位不变，并表示下个月才会决定是否重启撤出大规模流动性的举措。央行总裁特里谢就经济方面传递了积极的讯息，排除了重返衰退的可能性，称第三季将好于预期。但他亦保持着谨慎情绪，强调经济复苏不会一帆风顺。而美国以继续维持一个低利率政策，并表示视经济恢复状况，不排除进一步放宽货币政策的可能性。因此，前期推动金价上行的欧债危机担忧和抗通胀需求都在短期内得到缓和，将使黄金的反弹幅度有限。但长期来看，低利率政策的推行将加深长期通胀预期，从而提振金价，有可能吸引逢低买盘的介入。
五、SPDR及基金持仓分析
全球最大的黄金ETF-SPDR在经历了数周的减仓之后，本周末小幅增仓，目前持仓在1282.75吨。截至8月3日的CFTC持仓报告，COMEX黄金期货非商业多空头寸均小幅下降，非商业净多微升至185515，但仍然维持在4月份低位。
综合来看，目前市场资金仍然谨慎，黄金后市有效突破1200美元仍有待考验。
六、总结及投资建议
综合来看，本周引领金价上行并突破1200美元大关的原因主要是美国经济疲弱导致美元持续走低，以及中国利好性政策的提振。而前期支撑金价的主导因素——欧债危机和抗通胀需求暂时得到缓和，因此中期金价难以走出前段的大涨行情。短期来看，黄金突破1200美元之后下行压力减小。建议前期的空单适当减持，短线多单可跟进，跌破1200美元止损，预计黄金后期将在1200-1250美元区间震荡。COMEX黄金压力位1230、1250美。
中期研究院：曾宁 沈丹
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