长城伟业期货研究所 尹 波

　　周一各期指合约呈现震荡走势，盘中各期指合约均挑战了上周五盘中的最高点，但总体而言，各期指合约波动幅度均较为有限，且10日均线逐渐对5日均线修复，市场成交量较上周五出现一定萎缩，持仓量下降2406手或10.14%。

　　中金所盘后公布的IF1008合约前10名和前20名结算会员的成交持仓显示，前10名持仓由923手变化为963手，而前20名持仓由463手变化为609手，主力席位在多空持仓上均显著减仓。

　　本周将公布7月份宏观经济数据，预计数据将延续市场对国内经济“前高后低”的判断，CPI的高企会制约货币政策放松的空间。由于房地产调控近期不会放松，目前地产、银行等周期性行业经过估值修复后，由于缺乏政策面和基本面支撑开始显露疲态，但预计可望维持震荡走势。

　　在商业银行新一压力测试的负面冲击之后，市场的承受能力进一步增强。近期各种行业发展规划的出台、“十二五”规划等的起草讨论都将在一定程度上为市场提供结构性的催化剂因素。参考技术面因素，我们依然认为市场存在着进一步震荡反弹的动能。

　　趋势交易方面，参考主力席位近一段时间来的操作节奏，谨慎的投资者可在股指运行态势更趋明朗后再做选择。如果股指能够有效突破前期高点，那么投资者可谨慎做多；若股指再次回落，投资者可在其回落至近期低点或20日均线附近时择机买入。我们认为，逢低买入可能是更为保险的策略，基于股指回调空间有限的判断，这样即使股指出现进一步下滑，投资者所需承受的损失也将较为有限。