中国国际期货研究院 石 珊

　　上周五主力合约IF1008强势上涨2.70%至2920点。期指合约总体强于现货，主力合约基差仅在早盘出现短暂贴水，各合约基差升水幅度均随着指数的上涨而逐步放大，也显示期货市场对后市看法乐观。

　　央行5日发布的2010年二季度货币政策执行报告指出，当前通胀预期和价格上行风险不容忽视，将继续实施适度宽松的货币政策，进一步完善人民币汇率形成机制。央行宽松的货币政策基调以及对通胀压力的强调引导大盘全天围绕通胀主题展开。相比之下，保监会5日正式颁布《保险资金运用管理暂行办法》带来的资金面利好已经提前被市场充分消化。京沪深等城市暂停第三套房贷，且银监会要求商业银行进行房价下跌更悲观的压力测试，导致房地产板块表现差强人意。

　　上周五股指期货成交量增幅有限，而持仓量大幅增加。排名前5位和前20位的结算会员均累计持有净空头，主力空头持仓增幅较大。国泰君安期货买单增加322手，而卖单则大增1759手至5021手，持净空单2942手，空头能量的集结不容小视。

　　空头大胆增仓主要基于以下考虑：首先，大盘经过上周五的放量上涨，做多动能已集中释放，接下来多头主力很可能选择震荡整固，而空头则可趁机发动反攻。其次，投资者对美国非农就业数据的疲弱早有心理准备，并预计美国上周五晚间公布的就业数据将小幅打压A股乐观情绪。最后，从技术上看，虽然指数再次收于5日、10日均线之上，预示反弹仍将继续，但目前指数并未脱离前期密集成交区，并仍将受到斐波那契阻力线的压制，且本轮整理回调幅度不深，将限制大盘未来上行的速度和幅度。考虑到本月11日国家统计局将公布新一期宏观经济数据，在此之前多空双方均会保持谨慎。