□本报记者 李中秋

　　“时而大兵压境，时而全线平仓”。最近一周，在沪深300股指期货主力合约上，“空军”主力的持仓量频频变脸。伴随着A股市场反弹节奏的变化，以国泰君安期货为主要力量的空头主力，在股指期货交易中频频得手。其持仓变化的特征表明，股指期货和现货市场或将步入“拉锯战”。

　　逆市操作屡次得手

　　与现货指数震荡如影相随，素有期指市场“风向标”之称的“空军”主力——国泰君安期货席位近期持仓量频频变动，且屡次逆市操作都成功平仓。

　　根据中国证券报记者的统计(见附表)，自7月28日以来共7个交易日中，国泰君安席位每次操作都踏准节奏。7月28日当日，上证综指成功向上突破整理平台，当日大涨2.26%，该席位IF1008合约空头持仓量大幅增加1104手；随后的两个交易日，现货指数高位小幅整理，该席位空头持仓量分别小幅减少273手和153手。

　　本周前四个交易日，空头主力的操作显得更为频繁，其逆市操作特征明显，且每次交易均成功获利。8月2日(周一)，在上证综指再度突破平台大涨1.33%的情况下，国泰君安席位却高位反手放空，加仓空单1371手，增仓幅度高达50%；果不其然，8月3日股指大幅下跌1.70%，其前日所加空单基本平仓了结，当日IF1008合约持仓骤减1137手。8月4日和5日，该席位再度与现货市场逆反操作，4日空头增仓1271手，而5日再度减仓959手。从交易情况不难发现，该席位资金的每一次操作都相当成功，俨然成为“高手云集”之地。

　　对于上述现象，国泰君安期货有关负责人坦言，自股指期货上市以来，国泰君安期货的客户对整轮行情把握的确比较到位。事实上，基于对行情的准确判断，一些事先掌握衍生品交易经验的机构型客户，已经成功利用股指期货取得了避险成果。

　　或步入“拉锯战”

　　业内人士分析，当前股指期货市场的主流力量，主要是前期成功判断下跌并一路做空的资金，这些资金通常会变换多空仓位，对现货市场判断较为精准。因此，类似国泰君安席位的资金动向，在某种程度上已具备一定的“风向标”特征，这对判断未来A股市场的趋势有一定的参照意义。

　　从本周四现货市场的交易情况看，沪深股市全天维持低位震荡走势，主要受累于银行、地产等蓝筹板块的弱势。截至5日收市，股指期货主力合约IF1008报2846.4点，较前一个交易日结算价下跌0.89%；当日，沪深300指数收报2850.83点，下跌0.89%，以收盘价计算，期指较现货指数贴水4.4点。值得注意的是，5日主力合约IF1008持仓量下降3047手，达21171手，为近三周以来的最小持仓量。

　　持仓量的进一步缩小表明，期指多空资金撤退意愿较为显著。而经过前期大幅上涨之后，期指资金认为现货市场进一步快速走高的可能性已经不大，市场可能步入一个较长的休整阶段。鉴于此，本周前四个交易日“空军主力”的持仓量频繁变化，预示着期现货市场可能步入“拉锯战”。