点击查看最新行情

　　在内外多重积极因素的合力推动之下，本月白糖价格走出了一波意料之外的行情。月初因现货表现平平，主力合约SR1101期价多次上冲5000受阻，均未能有效突破，随后期价与持仓量一并下降，但在7月中旬后因美糖大幅暴涨以及国内期市与股市双双回暖，市场做多人气再度提振，而做多主力急速增仓流入白糖，导致期价局部突破5000大关后震荡上行。

　　全月整体先抑后扬，由月初的4825元/吨上涨至月末的5175元/吨，月涨幅达7.25%，与SR1009合约(3.6%)相比略胜一筹。

　　现货市场方面，以广西南宁与柳州两地区来看，月涨幅度为150元/吨左右，涨幅；达2.9%。尽管期货市场表现相对活跃，但现货涨幅略微偏小一些。期货比现货表现较好主要归咎于市场的流动性以及资金的参与度，而期货合约的近若远强主要是因当前榨季情形已成定局，而远月不定因素过多，资金的流入有利于提振期价走强，或缩小近远的贴水，或拉大近远月的升水。

　　通过分析本月白糖期现价格突破上涨的情况来看，主要造成的原因有以下几个方面：

　　1、国际糖价暴涨强化内盘做多信心。美糖在经过2010年1、2季度的崩盘式下跌之后围绕14美分/磅轴心盘底成功。到6月初，因低糖价 刺激全球各国消费需求回升、巴西与印度等国食糖产生受到天气影响且巴西对外发运受阻等重重利多因素使得国际投资基金低位做多激情大增，美糖脱离底部一路拉高涨至月末的19.57美分/磅，高低点之间的涨幅高达51.3%。可见一斑，在外盘美糖的助推下，国内缺口现实将再次引动局部做多激情，但相比涨幅国内尚略逊一筹，这与国内白糖价格运行的本质存在较大关系。

　　2、旱灾水灾交错来袭，农产品涨势如虹利多白糖。国家水利部副部长矫勇15日在重庆表示，2009年秋以来，中国西南五省市遭遇持续干旱天气，而今春以来，南北方均出现多年未遇的低温多雨天气，南方部分地区汛情发生早，灾情伤亡及经济损失重，全国防汛抗旱形势严峻：2009年秋以来，中国西南5省市遭遇百年不遇大旱，造成逾5000万人、500万公顷农作物受灾；据来自国家防办和民政部的消息，截至6 月23 日16 时，此次暴雨洪涝灾害过程已造成农作物受灾面积1618.7 千公顷，其中绝收面积277.8 千公顷；因灾直接经济损失433 亿元。自然灾害的持续施虐导致我国农产品生产遭遇了极大的挑战，市场做多热情大增，这从近期粮食以及油脂油料等价格走势可以看出，同时对白糖也形成一定积极影响。

　　3、期市与股市因政策方面的预期松动局部回暖，做多人气超越空头力量，走出一波较大的回升，在一定程度上封杀了糖价短期下跌空间，再加上当前为食糖消费旺季(高温炙热天气“火上浇油”)，翘尾行情有所施展。

　　综合来看，以上多重积极因素叠加效应推动白糖期价局部突破向上，但总体推动力量实(大部分)为外在因素，而非本质支撑形成，所以在局部外在利多影响弱化后期利空因素后，价格略显逞强，但其延续性与有效性值得探究。此外，随着价格的上涨，商务部许诺的剩下70 万吨食糖抛储可能逐步兑现，再加上新榨季或将在11 月分左右启动，趋向缩小的缺口将不利于糖价的纵深发展，这在后面需要引起注意。这样一来，糖价短期将维持震荡上涨，但在新榨季开始之后难言乐观，同时需关注目前外在利多因素的变化。

　　神华研究院 黄凤国