东方证券研究所 高子剑 胡卓文

　　本周(7月26日至7月30日)沪深300指数周三大涨2.43%，其余四天的涨跌幅都不超过1%，全周累计上涨2.71%，周K线呈现二连阳。本周的重点在于均线的黄金交叉：周一5日均线突破60日均线；周四10日均线也突破60日均线；目前5日、10日、20日均线全部向上，就待季均线也拐头向上。如20日均线也上穿60日均线，那将会形成牛市的多头排列。

　　本周行情还是继承了8月合约此前的特点，即多方并不看好本轮反弹。从价差上来看，周一和周二全天都是贴水。这两天的价格在2800点附近，较周五的收盘价低，可以说是本周极佳的买点，然而多方却未能把握。即使是周三价差翻正，也是在13点以后才开始。周四价差虽继续为正，但是幅度相比周三已明显缩小，显示多方不看好涨幅能再度扩大。

　　从持仓量来看也是如此。在前面的报告我们曾指出，当趋势形成时，持仓量增加将有利于趋势的持续，反之，则趋势可能会反转。从8月合约成为主力合约以来，最令人觉得不解的就是持仓量增长过慢。首先，成为近月合约的第一天，IF1008合约的持仓量为23283手，而周五该合约的持仓量却为22428手。交易了9天，持仓量竟然下降，十分反常，也说明多方根本没有诚意加码。

　　另外，除了本周三大涨时，IF1008合约持仓量明显增加了2926手外，周四和周五的持仓量都连续下跌，这更说明多方患有“恐高症”。并且，周四期指创出本周新高时，持仓量已经不如周三，也是多方没有信心的表现。总体而言，持仓量在周三与价格一起见顶，是股指期货投资人不看好本轮反弹的证明。