宏观经济与股指期货：国际金融环境开始企稳，调整释放压力，上涨还没有结束

　　一、 国际宏观

　　政治与经济：(1)标准普尔公司27日发布的凯斯－席勒房价指数显示，今年5月份美国20个大城市房价连续第二个月回升，同比增长4.6%，高于经济学家预期。尽管这一数字总体来讲较为疲弱，不能证明美国房地产市场处于复苏态势，但显示出美国经济并未持续恶化，稳定了市场信心。(2)7月份美国消费者信心指数自6月份的52.9下降至50.4，为今年2月份以来的新低，并略低于分析师此前预期的50.8，预示着疲弱的收入和就业前景将促使消费者的消费态度变得更加谨慎，引发了市场对下半年消费支出的担忧。(3)为了应对国内居高不下的通货膨胀水平，印度央行周二宣布将该国回购利率和反向回购利率分别上调25个基点和50个基点至5.75%和4.5%。该上调力度大于分析师预期。过去五个月，印度的通胀率始终处于10%以上的高水准。 外汇市场：纽约汇市周二，欧元/美元回吐涨幅，美国公布7月消费者信心降至自2月以来的最低位，受累于就业忧虑後，欧元回吐早盘涨幅。美国经济数据疲弱造成投资者撤离诸如股市和欧元等较高风险的资产。纽约尾盘，根据路透数据，欧元/美元几无变动，报1.2996美元，此前触及1.3045美元。 股票市场：美国股市标普500指数周二结束三日连涨，因7月消费者信心数据回落且企业业绩好坏不一。道指收高0.1%，标普500指数跌0.1%，Nasdaq指数跌0.36%

　　二、国内宏观

　　财经消息：(1)央行报告称对中国经济发展谨慎乐观；(2)国土部强调下半年继续调控房地产；(3)银监会：不合规地方融资平台贷款不是不良资产；(4)工资条例草案将上报国务院；(5)保险机构投资股权和不动产政策即将发布；(6)国内食用农产品价格连续五周上涨；(7)深圳市启动三网融合试点工作。 货币市场：7月27日，外汇市场人民银行公布美元兑人民币中间价为1美元兑6.7742元人民币，比前一交易日下行36个基点。上海银行间同业拆放利率(shibor)整体期限品种微幅波动。其中：隔夜下行2.75BP至1.4404%，1周上行0.46BP至1.7346%，2周下行3.62BP至1.8663%。 公开市场：人民银行于本周二(7月27日)以价格招标方式发行了2010年第六十三期央行票据，发行量230亿元，期限一年，发行价格97.95亿元，参考收益率2.0929%。 银行间债券市场：7月27日，债券市场收益率涨跌互现，临近日终时多呈下行趋势。其中固定利率国债曲线各期限收益率平均微幅下行0.005bp；固定利率政策性金融债曲线整体下行，平均下调幅度 0.84bp；央行票据收益率曲线各期限点平均下行1.26bp；固定利率铁道部曲线收益率平均下行0.41bp；浮动债整体呈小幅调整行情。债券市场指数小幅下跌，中债综合指数(净价)下跌0.0211%，中债综合指数(财富)下跌0.0117%。全市场平均到期收益率为3.4069%，平均市值法到期收益率为2.8284%，平均市值法久期为4.1529。 证券市场：7月27日，两市延续震荡格局，2600点上方压力依然巨大，股指在60日线附近仍续延反复震荡蓄势。早盘旅游板块逆市飘红，地产股企稳回升，盘中消费类个股抬头，午 后股指振幅收窄，股指在5日、60日均线间徘徊不定，在连续7连阳后大盘展开技术调整等待多空争夺的结果。 截止收盘，沪指收报2575.37点，跌 13.31点，跌幅0.51%，成交851.57亿元。深证成份指数收于10566.21点，跌24.92点，跌幅，成交759.35亿元。沪深300收于2795.72点，跌15.34点，跌幅0.55%。

　　表1：沪深300行业单日表现 行业简称 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 日期 沪深300能源 3,031.43 -26.55 -0.87 7月27日 沪深300材料 2,465.95 -22.13 -0.89 7月27日 沪深300工业 2,386.84 -16.12 -0.67 7月27日 沪深300可选 3,498.90 -8.16 -0.23 7月27日 沪深300消费 5,287.21 77.95 1.50 7月27日 沪深300医药 5,221.84 -16.87 -0.32 7月27日 沪深300金融 3,910.22 -26.45 -0.67 7月27日 沪深300信息 1,655.30 0.80 0.05 7月27日 沪深300电信 2,391.75 -34.61 -1.43 7月27日 沪深300公用 1,748.26 -9.48 -0.54 7月27日 数据来源：海航东银期货 表2：沪深300涨跌前10名个股 领先股票 收盘价 涨跌幅(%) 落后股票 收盘价 涨跌幅(%) 中粮屯河 11.67 5.80 云南城投 18.60 -2.31 青岛啤酒 34.63 4.18 山东黄金 35.43 -2.32 雅戈尔 11.82 4.14 华发股份 12.54 -2.41 小商品城 22.93 4.04 中色股份 12.79 -2.44 山西汾酒 49.75 3.80 津滨发展 4.76 -2.46 方正科技 4.65 3.79 华北制药 9.70 -2.61 农产品 16.60 3.75 莱钢股份 8.69 -2.69 光明乳业 8.90 3.73 辽宁成大 26.59 -2.74 盐湖钾肥 44.00 3.53 大同煤业 16.16 -3.06 重庆啤酒 36.28 3.42 煤气化 15.18 -3.19 数据来源：海航东银期货 表3：世界主要指数 指数 最新 涨跌 涨跌幅(%) 时间 道琼斯工业平均指数 10,537.69 12.26 0.12 7月27日 标准普尔500指数 1,113.84 -1.17 -0.10 7月27日 纳斯达克综合指数 2,288.25 -8.18 -0.36 7月27日 伦敦金融时报100指数 5,365.67 14.55 0.27 7月27日 法国巴黎CAC40指数 3,666.40 30.22 0.83 7月27日 德国法兰克福DAX指数 6,207.31 13.10 0.21 7月27日 东京日经225指数 9,636.56 139.71 1.47 7月27日 恒生指数 20,973.39 133.48 0.64 7月27日 数据来源：海航东银期货 三、沪深300股指期货市场 7月27日，沪深300股指期货全天呈现弱市震荡走势，早盘小幅低开，然后展开窄幅震荡，最后小幅收低，跌幅均接近0.5%左右，近月合约均有所减仓，而远期合约均小幅增仓。截至收盘，主力合约IF1008报2778点，下跌15.8点，跌幅0.57%，最高2799.8点，最低2773.6点，持仓23121手，减仓1504手。 表4：股指期货合约列表 合约 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 持仓量(手) 基差 价差(-IF1008) IF1008 2,778.00 -15.80 -0.57 23,121 -17.72 0.00 IF1009 2,789.60 -19.60 -0.70 3,369 -6.12 11.60 IF1012 2,830.00 -14.40 -0.51 3,263 34.28 52.00 IF1103 2,865.60 -15.80 -0.55 437 69.88 87.60 数据来源：海航东银期货 投资策略： 7月27日，沪深300指数弱市震荡，小幅低开后展开窄幅震荡，以小幅下跌收盘，全天下跌15.34点，或跌幅0.55%，虽然继续稳守30天均线、60天均线上方，但没有守住2800点整数关口，表明2800点一线技术性回调压力较大。沪深300指数继续保持在从7月2日的低点2462.20点以来所形成的上涨通道当中，从技术角度来看，沪深300指数的上涨态势仍将持续。不过，主力合约IF1008的负基差高达17.72点，已经离逆向套利区间相去不远，如果套利资金开始逆向套利，则会对股指形成较大的下行压力。中金所的主力合约持仓数据显示，昨日多空双方均改而减仓，多头大幅减仓1008手，而空头小幅减仓213手，多头减仓数量明显超过空头，不过，在持仓数量方面多头略微超过空头，多头继续占据上风，表明期货市场投资者对后市将会继续调整的预期有所增加，但对沪深300指数后市总体看好的力量仍主导市场。总体上，我们认为市场需要适当调整来消化上涨阻力，但市场趋势仍将继续向上。海航东银期货