长城伟业期货 刘奥南

　　7月16日至26日，A股日K线上收出“七连阳”强势组合。与股指期货上市以来“逢跌必问责”饱受诟病不同，本轮上涨中没有听见对股指期货的任何议论——既没人说上涨是股指期货“领涨”的功劳，也没人说股指期货跟在大盘后面充当“助推器”，更没人说股指期货正在成为大盘“疯涨”的幕后黑手。

　　本轮“7连阳”到底是不是股指期货在“领涨”呢？对于股指期货的 “领涨领跌”，主要证据在于其相对于大盘走势往往“提前几分钟变脸”。这样的证据实在是不胜枚举。但咬定股指期货“领涨领跌”必须有个前提条件，那就是规定每天参与交易的中国股民必须一丝不苟地“观期炒股”。一旦发现股指期货盘中“变脸”，1至2分钟内务必跟进，且重点下单沪深300成分股，惟其如此才能确保沪深300现货以及A股市场几分钟后“被领涨”或者“被领跌”。

　　这样的法规显然尚未颁布。

　　众所周知，期现两市是资金相互隔绝的两个市场，在期货市场的“零和”博弈中，盈亏都是期民的钱，不可能期民去赚了股民的钱。要想抛售股票来打压股指，最有效就是沽空沪深300 第一权重股招行(占比3.61%，流通股本215.8亿股)。而即使筹集空前巨资把现价14元多的招商银行股价打到0，沪深300指数也只能下跌 3.61%，且期现两市严格监管重重防线，人为打压股指操纵股价势必面临巨大风险。

　　在前期的股市下跌中，股指期货一直以升水为主，代表期市中对沪深300指数后市看多的力量主导盘势。然而在本轮上涨中，股指期货又多以贴水为主，代表期市中对沪深300指数后市看空的力量主导盘势。7月 26日期指主力合约持仓量创新高，IF1008和IF1009 “双贴水”。追随沪深300现货指数连续上涨的各合约均遭遇空头阻击。中金所收盘持仓显示前20家空头席位中，有19家期货公司增持空仓，果然27日大盘止涨回落。

　　总体来说，本轮上涨期市空头略占主动，多头基本上被动防守。但双方收益却正好相反，多头顺势斩获颇丰，而空头频频止损出局。

　　归根结底，期现两市的广大投资者其实都在依据中国股市的基本面和技术面各自进行操作。股市的涨涨跌跌，是全国股民合力产生的结果，既不是股指期货立的功，也不是股指期货惹的祸。