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市场供给增加继续打压胶价反弹

http://www.sina.com.cn 2010年07月27日 08:45 冠华期货

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　　一周焦点

　　1、9周来央行首次净回笼 3月期央票放量发行

　　央行公告显示， 7月21日在公开市场招标发行800亿元3月期央票，发行规模较上周的450亿元环比增加近八成，较再前一周的100亿元大增7倍，创近4个月新高。

　　此前，市场流动性紧张，3月期央票发行量持续维持在百亿以下的地量，甚至因需求不足而暂停发行。随着资金面紧张格局的缓解，3月期央票的需求强势反弹。

　　因本周到期资金量仅为940亿元，若不考虑91天期正回购操作，本周央行在公开市场将实现净回笼310亿元，为9周来的首次净回笼。

　　此前，为缓解资金“旱情”，央行在公开市场已连续8周净投放，累计向市场注入资金达9370亿元。

　　某大行交易员对《每日经济新闻》表示，央行近万亿的资金投放已见成效。现在钱多了，央票需求也恢复了，净回笼也是在意料中。

　　不过他还表示，因为本周1年期央票发行量为450亿元，仅为3月期央票800亿元发行规模的六成左右，且3月期央票一二级市场利率仍倒挂，因此不排除该800亿元发行量中有定向需求的可能。此前，5月底和6月底的1年期央票突然放量发行，分别包含中行(601988,股吧)200亿元和工行(601398,股吧)500亿元的定向需求。

　　尽管3月期央票发行量骤增，但业内人士表示，央行维稳意图明显，政策动向还不明朗，3月期央票发行利率持平的概率较大。

　　2、飓风预期及美股拉动原油大幅攀升

　　因热带低压朝着墨西哥湾(Gulf of Mexico)挺进，并且股市也出现反弹，纽约商交所(NYMEX)原油期货市场结算价走高，盘中一度创出5月份以来近月合约最高价，NYMEX 9月轻质低硫原油期货结算价涨2.74美元，至每桶79.30美元，涨幅3.6%，该合约创5月份以来最高结算价，同时也创出5月27日以来最大单日百分比涨幅。ICE期货交易所9月布伦特原油结算价涨2.45美元，至每桶77.82美元。NYMEX近月交割的8月RBOB汽油期货合约结算价涨7.88美分，至每加仑2.1466美元，涨幅3.8%。8月取暖油结算价涨7.32美分，至每加仑2.0624美元，涨幅3.7%。

　　现货方面，迪拜商交所，9月阿曼原油期货结算价下跌1.45美元，至72.22美元/桶。西非原油贸易商周四表示，尼日利亚国家石油公司已经将其两种主要的基准原油8月官方售价上调。尼日利亚国家石油公司已经将博尼轻质和夸伊博原油8月官方售价上调35美分，对即期布伦特升水1.75美元/桶，7月官方售价对即期布伦特升水1.40美元/桶。同时，Brass River混合原油8月官方售价确定在对即期布伦特升水1.65美元/桶的水平。

　　后市预测，油价正在试探近几周交投区间70-80美元的顶端。除了风暴之外，股市纷纷强劲反弹也推动油价逼近80美元。80美元已演变为一个阻力位，目前经济复苏能否催生足够的石油需求，是油价进一步上涨的支撑动力。

　　 市场分析

　　沪胶1011合约走势图

图为沪胶1011合约走势图。（图片来源：冠华期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　日胶连续合约走势图

图为日胶连续合约走势图。（图片来源：冠华期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　本周沪胶主力合约1011开盘价为21335，盘中期价最高上探22615，最低价为21230，尾盘期价收于22515。本周期价上涨935点，或4.33%。成交量为651.5万手，持仓量为21.4万手。本周天然橡胶库存为19328吨，较上周减少2046吨。本周交易所注册仓单为12765吨。

　　本周沪胶主力合约1011走势强于日胶走势，原本一直走势偏弱的沪胶走强的主要原因1)原油价格以及中国股市的反弹刺激天然橡胶金融属性强于商品属性，刺激期价和原油与A股一起反弹；2)中国和印度两个天然橡胶最大的消费国企业在此时补库存刺激期价再次走强。后市影响到期价走势的因素1)中国和印度企业补库存，在生产旺季有可能刺激期价再次反弹；2)沪胶金融属性再次强于商品属性刺激期价再次尾随股市走强；3)东南亚天然情况有可能中断割胶，使得市场供给有所影响。但是由于现在是生产旺季，市场供给的增加继续打压期价的反弹。

　　综上所述：虽然沪胶有可能继续尾随股市反弹，中国和印度企业补库存刺激消费使得期价有可能再次上涨，但是市场供给的不断增加正在无形中对沪胶走强产生压制。所以短期内沪胶有可能继续维持区间震荡，震荡区间为21000－22500.在操作上，在区间内做波段操作。

　　行业要闻

　　1、上半年越南对华橡胶出口14万吨

　　据越南媒体网站报道，越南海关的统计数据显示，6月份越南橡胶出口5.8万吨，环比增长141.1%；上半年累计出口23.9万吨，同比下降5.3%。中国仍是越南最大的橡胶出口市场，上半年对华出口达14万吨，占出口总额的58.6%。

　　2、泰国计划扩大橡胶种植园面积及提高橡胶出口关税

　　泰国农业部副部长Supachai Phosu22日表示，该国2011年将把橡胶种植园面积进一步扩大128,000公顷(316,300英亩)。该计划已得到内阁的批准。目前正在准备橡胶树幼苗，预计2011年初就可以开始种植。

　　Supachai Phosu称，橡胶树到成熟需要五到七年的时间，因此这批新种植的橡胶树可能在2017年会产出乳胶。

　　他同时表示，泰国农业部计划提高橡胶出口关税，希望出口税率能与橡胶价格的涨势同比。该计划将于7月26日当周向内阁提交，预计新的橡胶出口关税税率将从10月开始执行。

　　目前泰国橡胶出口关税固定税率为每公斤1.40泰铢(0.434美元)。　

　　3、越南扩大在柬埔寨的橡胶种植面积

　　越南驻柬埔寨橡胶企业协会(VREF，隶属越南橡胶工业集团)宣布，将追加2亿美元投资，用于扩大在柬橡胶种植面积。此前，VREF已公布2009-2012阶段在柬橡胶种植投资战略，总投资金额6亿美元。VREF有关领导透露，此次追加的2亿美金将主要用于道路、桥梁、医疗中心、学校的建设，为协会雇员提供生活方便。VREF总价值8亿美元的投资，将为其未来在柬埔寨的发展打下坚实基础。

　　目前VREF共有14个成员，计划将位于磅同(Kampong Thom)、桔井(Kratie)、上丁(Stung Treng)、拉达那基里(Rattanakiri)、蒙多基里(Mondul Kiri)五地的橡胶种植总面积增加到10万公顷。

　　数据图表

　　1、云垦电子商务中心平均价与期货收盘价走势图