梅花香自苦寒来钢材筑底亦可期

http://www.sina.com.cn 2010年07月27日 08:44 中大期货

　　温家宝曾经说过：“信心比黄金更重要”，这话一点都没错，今年上半年以来，由于受到中国房地产调控政策和欧洲主权债务的影响，在钢材基本面较为严峻的背景下，国内沪钢价格持续下跌，曾经一度逼近成本价格，令市场悲观情绪持续蔓延，各大钢铁贸易商亏损惨重。甚至连诸多钢铁企业不得不以停产检修来降低产量，进而减少亏损。

　　那么在下半年全球主要经济体经济将出现放缓，同时面对中国钢铁行业产能过剩严重、库存压力庞大、房地产调控持续的背景下，沪钢后期能否否极泰来，走出一轮令市场满意的行情呢？

　　首先我们来回顾下本周的行情：

图为沪钢主力合约1101走势图。（图片来源：中大期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　本周沪钢主力合约1101，在全球基本面消息相对平静、国内政策面暖风频吹的大背景下，走出了一周强劲的反弹行情，市场做多热情极度高涨。截止周五收盘，沪钢上涨158点，涨幅达到3.86%，这是自4月初中国宣布房地产调控政策以来最大的一周反弹。

　　宏观经济政策方面：

　　中共中央政治局7月22日召开会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第十七届中央委员会第五次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议。会议还研究了当前经济形势和经济工作，会议预计以稳定政策为主。

　　中共中央总书记胡锦涛7月20日在谈到下半年经济工作时提出，要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，同时要加强经济监测预测预警，加强宏观经济政策协调配合，注意把握好政策调控力度和节奏，推进解决深层次矛盾和问题。

　　工信部原材料工业司司长陈燕海近期表示将通过联合重组、淘汰落后产能，将现在的约800户钢企减少四分之三。也就是仅保留钢铁企业大约200家左右，但他没有提出具体的时间表，也没有框定企业性质和范围。工信部的表态，说明中央部委对联合重组、淘汰落后产能这一方向非常坚定。决心比具体数字更重要。”但他同时强调，“这一定要有退出机制的配合。”

　　铁道部相关人士透露，今年上半年，全国铁路投资2713.7亿元，完成全年计划投资的33%。这意味着如果要完成全年8235亿的投资计划，还需完成投资5521.3亿元，这几乎是上半年投资额的两倍。这也就意味着在接下来的半年里，平均每月要投资920亿元，平均每天要投资30亿元。

　　中央已拨600余亿元支持保障房建设。为了完成580万套保障性住房建设任务，中央已经下达600 多亿资金，有关的政策措施都已经定并以文件形式下发。同时，国务院批准利用住房公积金贷款支持保障性住房的试点，已经确定了北京28个城市作为试点城市，住房与城乡建设部已经会同财政部、人民银行等制定了具体的试点办法，包括具体的贷款办法。

　　总体来看本周市场可谓是占尽天时、地利、人和。欧洲主权债务危机所造成的恐慌情绪宣泄暂告一段落，主流经济体经济依旧朝着复苏的方向前进。

　　铁路投资的加速和保障性住房建设的积极推进将继续拉动大量的钢材消费，进而对房地产调控所引起的商品住宅投资减速有一定的弥补作用，并对消耗目前高企的钢材库存有极大的刺激作用。

图为全国主要城市建筑钢材库存变化走势图。（图片来源：中大期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　同时近期中国中央高层密集调研后宣布将继续实施积极的财政政策和湿度宽松的货币政策，保持宏观经济政策的稳定性和连续性，宏观经济政策进入了平静的观望期，预计短期内不会有太大的利空政策出台，这给沪钢维稳创造了较好的宏观外部环境。

　　虽然目前总体宏观经济面较为平静，政策面也是暖风频吹，但由于目前这些政策性都还没有转变成实际的行动，产能过剩格局不能说是马上就能出现好转。高产能、高库存依旧是后期沪钢期价上行的最大的阻力。

　　同时近期令市场比较担忧的就是，一些钢厂近期出现了减产迹象并不是要彻底淘汰落后产能而采取的主动性减产。而是由于钢价持续下跌，为减少亏损，而采取以停产检修的方式来被动性的令产量下降。毕竟一旦钢价出现好转，这些停产检修的生产设备仍然会开工，这不利于钢铁行业长远的良性发展。因此后期市场能否比较健康的持续发展并使得钢铁行业产能格局出现较大的好转，归根结底仍然需要钢铁行业有实际的减产行动。

　　另外从持仓和成交量上来看，市场陡然活跃很多，多空双方持续增仓。其中有钢铁背景的中钢期货和沙钢集团在价格上涨的同时持续增持空头头寸，截止周五，沙钢集团在主力合约1101上的净空头寸就达到71127张，占据空头榜首，中钢期货也以50190张的空头头寸名列前三甲。从持仓来看，具备钢铁背景的沙钢集团和中钢期货在如此低价位处套保需求就如此强烈，从另一个侧面也反映出钢厂对后期国内钢价并不是很乐观。

　　因此综合各方面因素分析，笔者认为本轮行情不是由于基本面好转所引发的上涨，主要还是由于利空暂时性出尽以及宏观经济政策面初步维稳。前期的大幅下跌，也造成了一些抄底资金的积极介入。因此对于本轮行情短期依然不可期待过高，反弹过后依然将出现回落。但预计4000点关口将是未来一段时间的底部区域，筑底行情有望展开。