第一部分 本周宏观经济概述

　　近期数据显示，美欧经济基本面正发生着的此消彼长式的变化。未来经济基本面因素或将力压避险因素，导致美元进一步下行。

　　一、美国复苏之路障碍重重，伯南克讲话令市场悲观

　　19日公布的数据显示，7月份美国房屋建筑商信心指数下挫至15个月低点，引发市场对经济二度衰退的担忧。有业内人士警告称，未来七年内，包括美国在内一些发达国家仍将持续经历经济疲软。美国联邦储备委员会主席伯南克22日表示，美国经济依然脆弱，仍需政府刺激开支以增强复苏，帮助减少失业。伯南克在国会众议院作证时说：“我认为短期应保持刺激政策。”他同时表示，如果经济形势没有改善，美联储将在需要的时候采取新的行动。不过，伯南克同时敦促立法者制订可靠的计划，削减政府的长期财政赤字。目前，美国经济复苏动力不足，政府陷入控制财政赤字与继续刺激经济增长的两难处境。由于负债累累，国会议员以不应再继续增加赤字为由，对政府拟采取的新刺激计划严加阻拦。但另一方面，经济增速又不足以改善严峻的失业状况。伯南克在国会发表证词时表示经济前景“异乎寻常的不明朗”，但他同时暗示美联储并不准备立即采取措施来刺激经济复苏。伯南克的讲话证实了投资者关于美国经济状况已经变得疲软的悲观猜测。此外，22日美国劳工部宣布，在截至7月17日的一周中，首次提交联邦失业救济申请的人数环比增加3.7万，至46.4万。同样令市场对经济前景保持悲观。

　　二、 穆迪下调爱尔兰评级

　　信用评级机构穆迪投资者服务公司7月19日将爱尔兰政府债券评级由Aa1下调至Aa2，但仍然维持“稳定前景”，暗示不会很快进一步调降该国评级。穆迪表示，此次调降的原因是爱尔兰“高企的债务负担、疲弱的增长前景，以及重建该国崩溃的银行体系所需的高昂成本”。遭到降级后，爱尔兰国债将在本周二面临第一次考验：该国政府计划在当天发行10亿欧元的六年期国债和15亿欧元的十年期国债。一些分析师认为，连续调降葡萄牙和爱尔兰的信用级别后，穆迪很可能在下周调降意大利政府债务的信用评级。不过，该消息对市场的影响远远小于预期，欧元仍在强势反弹。

　　三、美元低位震荡，美股高涨，原油突破压力

　　由于市场对于美国复苏前景的担忧，美元本周表现不佳。美元指数本周至今下跌了0.05%，收于82.634。而美国股市则由于近期企业财报良好，公司盈利超预期而连续收阳，道琼斯工业指数目前已经攀升至10322.3；纳斯达克和标准普尔指数也有相当可观的涨幅。尽管周三原油由于库存超于预期而收跌，但受到股市大涨和热带低压朝着墨西哥湾挺进的影响，周四，纽约商交所九月轻质低硫原油期货结算价涨2.74美元，至每桶79.30美元，涨幅3.6%，该合约创5月份以来最高结算价，同时也创出5月27日以来最大单日百分比涨幅。ICE期货交易所布伦特原油结算价涨2.45美元，至每桶77.82美元。

　　在经济指引不明的情况下，影响境外农产品的因素更多的回归到基本面上来，尤其是近期异常的恶劣天气和对即将到来的8月关键时期的不确定性成为影响期价的重要因素。

　　图1：美元指数低位震荡

　　

图为美元指数走势图。（图片来源：中期研究院）点击此处查看全部财经新闻图片

　　图2： 国际原油突破压力位

　　

图为国际原油走势图。（图片来源：中期研究院）点击此处查看全部财经新闻图片

　　第二部分 境外主要农产品分析

　　一、 本周走势与技术分析

　　本周境外农产品涨跌互现。芝加哥期货交易所的主要品种走势较为一致，且受天气等基本面影响较大。而ICE主要品种则更多的受到了外部因素的影响。

　　1、 大豆

　　CBOT大豆期货周四周四收高。CBOT 8月大豆期货合约收高0.07%，报每蒲式耳1016美分；主力11月大豆合约收高0.1%，报每蒲式耳979.4美分。市场受旧作大豆供应持续紧俏、潜在需求及美国大豆作物关键生长期天气状况不确定支撑。强劲的每周出口销售数据亦提供支撑。美国农业部(USDA)公布最近一周美国大豆出口销售数据为122.72万吨，高于预期的55-95万吨。美元下挫且原油期货价格飙升，也为大豆期货提供心理支撑，吸引投机买盘。

　　本周美豆主力11月大豆合约至今累计下跌0.75%。其基本面并未有太大变化。8月天气的不确定因素一直支撑市场，潜在的需求也令价格持坚。技术分析，美豆近期保持了不错的上升态势，但是1000附近压力较大，形态上也即将进入4浪回调，短期内不宜追高，多单者可适当获利了结。

　　图3：CBOT大豆本周走势

　　

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　　图4：CBOT大豆技术分析

　　

图为CBOT大豆技术分析图。（图片来源：中期研究院）点击此处查看全部财经新闻图片

　　2、 玉米

　　CBOT玉米期货周四收跌。CBOT 9月玉米期货合约收跌0.9%，报每蒲式耳376.4美分。12月玉米合约收跌3.2美分，报每蒲式耳390.2美分。美国中西部作物天气改善，以及现货市场疲弱和技术性卖压令玉米期货承压。尽管美国农业部周四公布的周度出口销售报告显示玉米销售稳健，最近一周出口销售美国玉米115.49万吨，高于市场预估的85-100万吨，但此消息并未使美盘获得大幅提振。

　　本周玉米主力12月合约至今累计下跌4.57%。之前突破的形态在本周被终结，期价震荡走低。天气依然是市场人士关注的焦点。技术面来看，美玉米冲破前期下降通道，开始一波上升过程。在上攻至400美分之上后压力增大，技术上出现回调要求。390是下方支撑，修正到位后可以继续做多。

　　图5：CBOT玉米本周走势

　　

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　　图6：CBOT玉米技术分析

　　

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　　3、 原糖

　　ICE原糖周四上涨至四个月高位。近月10月原糖期货收高5%，至每磅18.30美分。巴西船运机构Williams表示，截至周三当周，在巴西各港口等待在未来数日至数周内装运糖的货船数激增11艘至113艘。今年为三周以后开始的穆斯林斋月做准备的糖船正好撞上了巴西南部港口的降雨，天气状况已造成影响全球的糖船发货的瓶颈。

　　原糖本周稳定上行，趋势通道构筑较为稳固。周线开于17.17，收于18.30，上涨6.95%，表现良好。技术面来看，10月原糖均线排布呈现多头格局，上行通道仍被稳固构筑，后市仍有上涨动能，将继续上探18美分位臵。建议多单继续持有。

　　图7：ICE原糖本周走势

　　

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　　图8：ICE原糖技术分析

　　

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　　4、 棉花

　　美棉周四上涨。近月10月棉花合约收高1%，报每磅79.57美分。主力12月棉花合约收高1%，报每磅74.71美分。昨日基本面并无太多消息，美国农业部(USDA)公布的每周农作物出口销售报告显示，美国棉花销售为38.2万包，高于上周的35.42万包。海外纺织品需求强劲，那些终端用户一直在采购秋季交货的棉花。

　　整体来看，过去两周棉花期货价格一直在73-75美分区间内交投，之前下滑主要是受到美国秋季棉花产量增加的预期打压。本周主力合约周线开于73.96，收于74.82，上涨1.01%。在过去五周里，棉花价格已下滑6%，市场动能孕育着逆转走势而上涨。交易商买回之前抛售的空头头寸，以出脱看空押注。近期内市场料将继续在73-75美分区间内交投。技术面来看，12月棉花低位震荡格局延续，价格已经在相对底部。下方圆底构筑缓慢但是较为稳固。震荡上行中可能在75-76美分附近遭遇压力，届时可适当平仓。目前建议场外观望，待反转信号明确后再入场，开仓建多单。

　　图9：ICE棉花本周走势

　　

图为ICE棉花本周走势图。（图片来源：中期研究院）点击此处查看全部财经新闻图片

　　图10：ICE棉花技术分析

　　

图为ICE棉花技术分析图。（图片来源：中期研究院）点击此处查看全部财经新闻图片

　　中国国际期货 史晓璐

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