一、行情走势

　　1.期货行情走势

　　本周内外盘豆类期货高位承压，呈现震荡走势。美豆主力11 月合约周跌幅 0.35%， 美豆油主力 12 月合约周涨幅1.79%，连豆主力 1105 合约周涨幅 0.51%，连粕主力 1105合约周跌幅 0.31%，连豆油主力 1101合约周涨幅0.63%。

商品名称	交割月份	周开盘价	最高价	最低价	周收盘价	周结算价	涨跌	成交量	持仓量	持仓量变化
豆一	1105	3,934	3,978	3,922	3,959	3,965	24	491,912	155,262	28,336
豆粕	1105	2,911	2,934	2,889	2,909	2,908	3	3,572,346	883,496	341,750
豆油	1101	7,548	7,646	7,506	7,624	7,624	70	994,856	336,650	-2,814
美豆	11	973.2	991	962.6	981.4	976.4	-3	28.5万	28.9万	8,707
美豆油	12	38.93	40.03	38.53	39.76	39.3	0.7	15.5万	14.5万	6,317

　　2.现货行情走势

　　一周国内豆类现货价格基本维持稳定，东北油厂大豆现货收购价稳定，大豆存量不多，购销清淡，大部分油厂停工，港口分销价稳定，继续受到高库存的压力；豆粕现货价格稳定；豆油现货价格是稳中有涨。

大豆现货价格	20100716	20100723	豆粕现货价格	20100716	20100723	豆油现货价格	20100716	20100723
哈尔滨油厂收购	3440	3440	哈尔滨	3020	3020	哈尔滨（一级）	7550	7700
大连（进口）	3400	3400	大连	3000	3000	大连（四级）	7150	7150
张家港（进口）	3350	3350	山东	3000	2980	山东（四级）	7100	7100
天津（进口）	3350	3350	江苏	3020	3050	江苏（一级）	7400	7600

　　二、焦点信息

　　1. 美国大豆净出口销售量为122.72万吨，超过此前分析师预测的40万-115万吨区间上沿

　　美农业部(USDA)公布了截至7月15日(周四)的一周出口销售报告。当周美国大豆净出口销售量为122.72万吨，超过此前分析师预测的40万-115万吨区间上沿。其中2009/10年度美豆净出口销售量为11.18万吨，较前周和前四周平均水平分别削减83%、70%；当周美国2010/11年度大豆净出口销售量为111.54万吨，中国进口34.1万吨。当周美国2009/10年度大豆出口装船量为27.48万吨，较前周和前四周平均水平分别提高33%、67%，主要发往中国13.2万吨。

　　截至7月15日，美国2009/10年度大豆累计出口销售量为4032.71万吨，去年同期3478.36万吨；累计出口装船3757.78万吨，去年同期3179.97万吨。本市场年度至今，中国累计购买美豆2273.66万吨，去年同期为1912.15万吨；累计装船2174.1万吨，去年同期1799.05万吨。

　　2. 美豆生长优良率提高

　　截至周日，美国全国大豆进入扬花期的比率为60%，上周为40%，去年同期41%，五年均值56%。进入结荚期的比率为18%，高于上年同期的8%，也高于五年均值15%，上周为8%。大豆优良率为76%，高于上周的74%。

　　3. 天气总体较好，关注美国三角洲天气变化

　　气象服务机构Meteorlogix(前身为Weather Services Corp,WSC)关于本周与下周天气预报：

　　美国中西部：到周六大多干燥或偶有零星阵雨及强雷暴；周日及周一南部大多干燥或少量小阵雨。周六至周一，南部气温大多高于正常水准，北部接近正常水准并稍稍转凉。

　　美国东南部：未来5日大多干燥或少量大范围阵雨及雷阵雨。气温接近至高于正常水准。

　　美国三角州：未来5日大多干燥，或有少量大范围零星阵雨或雷阵雨。气温接近至高于正常温度。

　　中国：东北部偏远地区有阵雨及雷暴，其他地区大多干燥。除持续降雨地区较为凉爽外，气温温暖至炎热。

　　印度：南部/东部有季风降雨/阵雨，未来几天内可能向西北方向扩散。除了局部地区天气因持续的降雨/阵雨影响较为凉爽外，天气温暖。

　　作物影响，美国三角洲地区的炎热干燥天气可能会推迟早熟大豆的上市。

　　4. 中国大豆进口量大幅增加

　　海关总署数据，6月大豆进口为620万吨，1-6月合计进口大豆2580万吨，同比增长16.8%。商务部预计7月份大豆进口量位580万吨。

　　5. 洪涝灾害影响农业物流

　　目前我国南方的洪涝灾害对于农业、物流、旅游等相关行业整体来说呈现负面影响，对建筑建材、水力发电、医药相关公司的经营可能带来正面影响。

　　据民政部数据显示，截至7月10日12时，南方洪涝灾害过程已造成浙江、安徽、福建、江西、湖北、湖南、重庆、四川、贵州9省市1719万人受灾，农作物受灾面积946.5千公顷，其中绝收面积133.9千公顷。湘财证券认为，从相关数据来看，部分灾区情况相当严重，短期对于小品种的农产品类的价格推升具有明显的作用。

　　6. 基金大豆净多大幅增加

　　根据CFTC报告显示，在截止7月20日这周，基金增持大豆多单23621手，同时减持空单8338手，基金净多单由上周的63536手增至95495手。基金豆油净空单由上周的13162手减至本周的5508手。基金豆粕净多单由上周的57759手减至本周的55471手。

　　投机基金在大豆上的期货和期权上的净多单由上周的59789手增至本周的95897手。

　　指数基金在大豆期货和期权上的净多单由上周的175212手增至本周的179073手。

　　三、综合评论：

　　本周内外盘豆类期货在高位面临压力，因为没有新的利多消息的出现，美豆期货面临1000美分的重要阻力位，连豆类也面临前期高点的压力。

　　宏观面，继上周公布宏观经济数据后，本周宏观面显得比较平静，国内股市的上涨对市场人气提升很大。

　　豆类供需面，进口大豆量持续增加，港口库存再创天量，大豆供给充足，沿海油厂压榨利润在150元/吨左右，开工率较高，油粕的短期供给可能会快速增加，豆油下游消费稳定，而豆粕的下游养殖行业也向好，生猪价格走高对养殖形成积极作用，豆类供需面多空因素交织。

　　资金面，美豆投机资金在大豆上的净多单继续增加，显示看多力量仍然很大，而国内豆类资金在移向远月合约，不过资金参与度有所上升。

　　整体看，美豆仍处天气炒作时期，不过近来天气因素平淡，期价再次面临供需面的压力，下周如果天气继续平淡，豆类期价将继续高位震荡。

　　操作策略：

　　投机者中长线多单继续持有，短线可日内交易。

　　饲料厂、压榨厂可适当做买入套保，以回避后期价格上涨带来的原料采购成本的增加。

　　中信建投期货 李海刚

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