玉米震荡上扬 后期上涨空间有限
摘 要：
本周玉米震荡走高，上摸1950，下探1930，在5 日均线上下方踌躇，涨势略显疲软。基本面轻微利多，但是后期天气利多可能会给玉米带来压制，此外资金成交持仓略有疲软迹象，不能有效配合期价上涨，后期有回落可能，技术面来看，玉米遇阻力线压制涨势趋缓，后期若不能有效突破阻力线，则有回落可能，若能有效突破则有可能继续上涨。结合各方面来看，个人比较倾于玉米短期仍有望上行，但上行空间不大，后期有回落可能。建议前期多单在1950 分批平仓以锁定利润，期价超过1970 逢高建空单。
二、成因解析：
1、国际玉米仍有回落空间 压制国内玉米上行
今年1 月份以来CBOT 玉米处于下行通道，一路震荡下行。近期期价突破上管道，抵达管道等高处，本周有掉头回落，有下探前期压力线的迹象，此前期压力线有望成为后期的支撑线，后期玉米仍有一定回落空间，对国内玉米期价略有压制。不过玉米期价在触及支撑线后受其支撑有望反弹。
2、本周国内玉米于上方阻力涨势趋缓 1930‐1950区间盘整
技术上看，连玉米跌破前期支撑线后拐头向上，遇阻力线压制涨势趋缓(1101 合约现盘整态势)，受到上方压力线压制，且基本面利多利空角逐，本周玉米于1930‐1950之间盘整略走高，后市若有效突破压力线，上涨趋势方可形成，但不能突破则触及压力线后有可能拐头趋跌。
6 月3 日-6 月17 日，玉米期价下跌，同时伴随缩量减仓，表明当时的下跌行情即将结束。
6 月17 日-7 月1 日，增量减仓，中期反弹行情可能渐渐形成。
7 月8 日-7 月22 日，价格上涨，同时伴随放量增仓，表明近期内期价还有可能上涨。
7 月23 日，成交及持仓均有所下降，且主力净多持仓较前期下降，均说明短期内价格有望继续向上，但后期有可能回落。
图1 玉米持仓及成交情况统计
3、国储玉米拍卖成交量价齐涨，对玉米市场形成一定支撑。
经国家有关部门批准，定于7 月20 日举行国家临时存储玉米(含中央储备)及临储玉米(跨省移库)竞价销售交易会。
本次计划销售临时存储玉米99.61 万吨，实际成交60.70 万吨，成交率60.94%，成交均价1671 元/吨。
本次计划销售跨省移库玉米57.18 万吨，实际成交14.13 万吨，成交率24.71%，成交均价1907元/吨。
本次拍卖成交量价均较前期上涨，给玉米期价一定支撑。如右图所示。
4、养殖略有好转支撑有限 疫情仍在继续略有压制
通过五次中央储备冻猪肉收储，生猪市场受到一定支撑止跌上涨，养殖好转对豆粕市场形成支撑，但因目前猪粮比仍未达6.0，部分地区仍有亏损，故其支撑力度有限。
图4 猪粮比走势图
2010 年1-6 月份，我国大陆地区已向世界动物健康组织(OIE)上报O 型猪口蹄疫疫情12 次。
近期南方的养殖户又陆续反映当地出现了“ 高热病”。主要集中在广东、广西、福建的部分地区。虽然广东、广西、福建三省，南方消费缩减压制猪价短暂利空玉米。
图5 2010 年1‐6 月我国口蹄疫爆发区域
5、东北产区天气总体略利于玉米生长 短期洪涝灾害对玉米支撑有限7 月中旬气温稍高，降水稍少。近几天来东北降水较强，洪涝灾害、内涝、雷电和冰雹预期短期内对于玉米期价提供一定的天气升水支撑。但据预计7 月下旬气温稍高，东南部雨量较大，西部雨量偏小。整体看来7 月下旬降水接近常年，相对于前期下旬降水偏多，水分条件对玉米等旱田作物生长发育比较有利，则利空玉米市场。
下周我国降雨从东北转向南方，东北产区降雨适中，有利于作物生长，本周天气对玉米利多转为利空。
图6 7 月26 日‐7 月27 日东北产区天气情况
三、展望后市
玉米后市主要影响因素
| 国际： | 国内： |
| 1、面积、库存、现货； | 1、国家政策 |
| 2、资金流向； | 2、资金流向 |
| 3、天气炒作； | 3、产区天气 |
国内玉米期价短期震荡上扬，尚有一定上涨空间，但空间料不大。后有回落可能。
具体观测其后市能否有效突破压力线，若能有效突破则仍有上行空间，若不能突破则上行空间有限，个人比较倾向于不能有效突破，后期有回落可能。后期关注需求变化及天气、资金变化情况。
北京中期期货 王玉红
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