本报记者 张云山

　　A股本轮调整底在何方？尽管不少券商和基金仍对今年行情报谨慎态度，但从股指期货IF1103来看，机构资金进驻明显，为明年3月行情提前买了“保险”。另外，在昨天股指大涨的带动下，股指期货4个合约全线上涨，浙江有4家期货公司进入了多单持仓榜前20位，做多迹象明显。

　　IF1007合约上周五交割完成后，IF1103合约也在昨天上市。作为首个2011年到期交割的股指期货合约，IF1103合约的走势，一定程度上代表了机构对明年股市的看法。

　　IF1103合约的挂盘基准价为2668.4点，在现货指数的带动下，最终上涨3.86%，收报2771.4点，是昨天涨幅最大的股指期货合约。其余三个合约涨幅分别为2.60%至2.99%不等。

　　“沪指在2400点以下，具有很强的抗跌性，散户抛盘很少，下跌空间有限，一旦市场转好，股指有望迎来报复性反弹。”中信金通证券分析师钱向劲表示，大盘在目前点位震荡后，向上的概率比下跌概率大。

　　一家期货公司的负责人也告诉记者，尽管对短期行情还有疑虑，但多数机构投资者都对明年行情持乐观态度，昨天上市的IF1103合约的持仓中，不少都是机构持有。

　　“IF1103合约上市第一天就持仓222手，机构已经为明年行情做准备了。”永安期货一位分析师告诉记者，昨天新上市的股指期货IF1003合约全天只成交1042手，明显有机构资金进驻后持有不动。

　　判断机构持仓和散户持仓最大的区别就是看换手率，散户一般快进快出，一天可做多个波段，不少散户不留隔夜仓，而机构客户多数有明确操盘计划，买入后就持有不动。昨天，IF1103合约成交量和持仓量之比仅为4.69倍，反映出机构投资者在IF1103合约上的筹码锁定性相当之高，从另一个侧面反映出机构资金开始看好后市。

　　在基金获得股指期货准入证后，这些机构投资者开始进场了么？“我们去上海和深圳跟好几家基金谈过，他们对股指期货还比较谨慎，倾向于分仓操作。”一家浙江期货公司的高层告诉记者，基金投资股指期货的步伐远没有想象中快，不排除有部分基金进场建仓，但多数基金还对股指期货持观望态度。

　　中金所数据显示，目前股指期货市场参与人数3万多人，日均客户参与数1万人左右，大部分是来自商品期货市场的投机交易者。基金、证券公司等有套期保值需求的机构投资者占比较少。

　　从股指期货主力合约IF1008合约的持仓来看，国泰君安增仓589手多单，持有2143手多单，减持138手空单，持有2275手空单，均列多空持仓榜第一位。而长城伟业持有的多仓为2034手，空单为1441手，占据多空持仓榜的第二位。

　　4家浙江期货公司出现在多头榜前20位中，分别是浙江永安(1391手多单)、浙商期货(591手多单)、新世纪期货(531手多单)、南华期货(449手多单)，合计增持了334手多单。