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　　美联储周四凌晨公布的6月会议纪要显示，在6月22日-23日的利率会议上，货币政策委员会预计今年美国GDP将增长3-3.5%，略低于今年春季预期的3.2-3.7%，美联储在上一次利率会议上也曾经下调过2010年的经济增长预期，美联储对2010年失业率的预期也从此前预期的9.1-9.5调整为9.2-9.5%，其对通胀的预期也有所下调。

　　在货币政策方面，会议纪要表明，由于当前经济前景恶化的程度相对温和，货币政策委员会成员一致认为目前不需要进一步推出宽松的货币政策。但是，纪要也同时显示，除了继续研究和测试退出非常规的货币政策工具外，美联储也需要考虑如果经济前景进一步恶化，是否需要引入进一步的政策刺激措施。这样的措辞暗示着：美联储不仅会在未来很长时间内继续维持基准利率在较低水平，而且还可能会推迟资产出售的时间。同时，从这份会议纪要我们也不能完全排除美联储不会再次启动量化宽松货币政策的可能，即美联储仍然可能由于经济前景的进一步恶化而再次购入资产。

　　与今年以来的利率会议相比，6月份的利率会议所透露出的信息更为消极。在4月份的利率会议上，美联储对房地产的描述为“有所复苏”，并已经开始讨论美联储应在什么时候开始出售其在过去一年多时间里买入的1.25万亿抵押贷款支持证券MBS，那时美联储才刚刚停止购买这一类资产。而6月份的利率会议虽然没有明确表示美联储将会恢复资产购买，但是货币政策委员会的成员们普遍认为资产出售应该暂时停止，在未来一段时间内应该推迟。

　　结合美国近期的经济数据来看，美联储对经济评估下调是意料之中的，因为美国5月份的房屋数据都出现了大幅的下滑：新屋销售年化为30万户，再创历史新低；营建许可和新屋开工较前月也出现了明显的下滑，且数据远远低于预期；本周三公布的6月零售销售环比也下滑0.5%，低于市场预期；6月制造业和非制造业采购经理人指数双双下滑，非农就业人数出现了自今年以来的首次减少，失业率虽然小幅回落，但仍维持在9.5%的历史高位。

　　图1：美国新屋销售和成屋销售      

    图2：美国失业率和非农就业人数  

　　 由于美联储对经济增长的措辞软化是市场预料之中的，因此会议纪要公布后对于短期的市场走势并没有产生明显的影响。 但长期来看，美联储的会议纪要从两方面支撑金价：一方面，黄金是一种零利率货币，宽松的货币政策是有利于金价的，加上另一大主要的经济体-欧元区目前更加看不到加息的时间表，因此金价就仍然具备维持在高位的政策基础。；另一方面，美联储的措辞加大了市场对于美国经济前景的担忧，尤其是对美国房地产和就业形势的担忧，这有望使避险情绪难以根除，同样有利于金价。不过，短期来看，金市尚未找到新的炒作题材，除非基本面出现超乎预期的消息以及资金面积极配合，金价才有可能再次拉升，否则，价格维持震荡调整格局的可能性较大。

　　银河期货 张盈盈