目前市场呈现套利机会减少、成交持仓比下降两大特征

　　见习记者 李 江

　　本报讯 股指期货上市三个月整，市场整体运行平稳，其价格发现、套期保值等功能得到了有效发挥。市场分析人士指出，目前市场套利机会减少，成交持仓比明显下降，市场成熟度进一步提高。

　　短短三个月时间，股指期货的日成交额从上市之初的几万手上升至目前的30万手左右，持仓量也从之前的3000多手增加至目前的3万余手，股指期货的发展超出市场预期。

　　大华期货CFA杜照亮指出，我国股指期货上市后即表现出极强的生命力，主要体现在期指成交活跃，持仓明显上升等方面。他认为，目前市场成熟度进一步提高，市场套利机会减少和主力合约频现贴水均是股指期货市场成熟的表现。

　　国海证券股指期货研究员杨娟荣也表示，期指市场逐渐成熟，期现拟合度提高，目前期现套利空间已很小，期货对现货的价格发现功能也得到较好表现。

　　股指期货上市之初，日内投机情况比较严重，最初的成交持仓比一度高达25倍，截至目前，这一比值下降到10倍左右。杜照亮认为，机构投资者的套保资金逐步入市是成交持仓比下降的重要因素。

　　国海证券杨娟荣表示，股指期货成交持仓比的下降，一方面是由于机构套保开始发力，另一方面可能是套利者的增加，她指出，套利空间的减少也说明进行套利的投资者增加。

　　另外，杨娟荣还表示，套利机会的减少并不会打击投资者的套利热情，因为套利的风险极小，低风险的稳定现金流是成熟投资者的首选。现在投资者纷纷入市套利，套利机会的减少只会迫使投资者寻找更丰富，更科学的套利方法。

　　杜照亮认为套利机会少将成为未来期指市场的常态，在成熟市场也是这样。机构投资者进行套利本身就需要等待机会，毕竟是追求无风险收益，机会不可能时时出现。

　　而针对今日7月合约到期的套利机会，杜照亮则表示，利用IF1007合约与沪深300之间进行套利机会可能不多；如果抛开后市的预期，考虑到分红因素，IF1008合约仍可能出现贴水，从这个思路出发，可以考虑在IF1008合约与沪深300的价差足够大时做买现货，卖IF1008合约的操作。