⊙记者叶苗 ○编辑 梁伟

　　股指期货连续5个交易日的上涨戛然而止，昨日的一轮全线下挫，让本轮反弹走到了十字路口。期现贴水的格局继续延续，5个交易日内出现了4次负溢价，期市资金对于后市的悲观态度愈加彰显。同时，期市的总持仓量也在大幅减少，多空资金大量出场，以规避即将到来的农行上市、经济数据公布等重大节点。

　　业内人士表示，目前显示在沪深300指数2700点左右有较大压力，短期内多头没有能力发动大的行情。但也有专家指出，虽然期指出现下挫，但还是守住了5日均线，有可能仅是反弹中的正常回调。

　　期指创两周来最大跌幅

　　股指期货昨日全线收跌，IF1007收报2，626.00点，跌40.20点或1.51%，盘中最低至2，618.6点，最高至2，653.0点，其成交持仓量分别为269627手和14223手，下月合约IF1008收报2，638.0点，跌43.0点或1.60%；季月合约IF1009收盘跌1.58%，IF1012收盘跌1.54%。据统计，主力合约也创出了6月30日以来的最大跌幅，并结束了此前连续五个交易日的上涨，反弹面临着何去何从的局面。

　　从期现溢价来看，负溢价还在延续，以期现的收盘价对照，主力合约相对于现货的贴水幅度达0.32%，这是五个交易日内第四度出现贴水，显示期市资金对于后市的悲观态度已经定型。

　　在现货收盘后的15分钟，期货价格依然继续下挫，同时持仓量也大幅缩水。1007合约持仓量收盘降至1.4万手，较前一交易日大幅减少28%，而交易量也同步大幅减少。成交持仓伴随价格下降同时减少，说明主力多头在执行止损的举动，多方离场的积极性显然更高。

　　而持仓排名显示，前20位多头主力减仓3500手，前20位空头主力减仓3725手。多空离场的数量基本持平，场内的资金对垒也维持均衡水平。业内人士表示，资金大量出场，可能是为了规避农行A股上市时和经济数据公布可能出现的市场系统风险。

　　反弹走到十字路口

　　“大的基本面再次出现利空，是今天下挫的原因。”东证期货高级顾问方世圣表示，期指市场出现了价跌量缩的局面，主要还是因为房地产调控放松的预期又出现了改变，导致基本面出现变化。

　　日前，银监会、住建部等部委集中表态，现有楼市调控政策没有变化。而近期有消息称上海等地银行放松三套房贷款执行力度，政策不再收紧甚至松动的猜测，是推动本轮反弹的重要动力。但各部委的表态也让调控预期再度变得强烈起来，导致了一些短线资金的离场。

　　长城伟业分析师刘超认为，房地产的政策不会有太大改变，沪深300指数在2700点左右将有很大压力。目前多头没有发动大规模反转行情的能力，但再创新低的可能也不大，市场窄幅震荡的可能性较大。

　　而方世圣则表示，不必看得太悲观。“这里有可能还是一个起涨点，”方世圣说，目前期市还是以做空的思维占主导，一方面出现贴水，一方面量能也并无放大，这也是反弹的开始阶段的正常现象，等到上涨一段时间后量能才会慢慢跟上。昨日的下跌更多可能是反弹中的正常回调。