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　　一周行情综述

　　CBOT大豆8月合约连续K线图

　　CBOT大豆11月合约连续K线图

　　大连大豆1101合约连续K线图

　　大连豆油1101合约连续K线图

　　本周美豆周三至周五的连续大幅上涨完全突破了前期反弹高点，近月合约则冲击4月份的高点，短期呈现多头走势。国内大豆则没有完全的跟随上涨，反而表现出连续的高开低走，走势相对偏弱，但也自上周的低点出现了反弹，本周尚未突破前期反弹高点。本周国内豆粕几乎跟随了美豆的走势，连续的跳空高开，完全突破了前期的震荡区间，也向4月份的高点冲击。油脂本周表现偏弱，受到马来西亚棕榈油弱势下跌影响，国内油脂类反弹有限，本周止跌小幅反弹，尚未完全摆脱一个多月以来的下跌趋势。

　　一周行情分析

　　美旧豆库存偏紧，新豆产量处在历史高位

　　本周美国农业部发布了最新的供需报告，变化最大的是美豆09/10年度的大豆库存和10/11年度产量。报告整体上体现了旧豆库存偏紧，新豆播种面积较预期有所增加，新豆产量将再创新高。

　　从数据上看，预计09/10年度美国大豆期末库存为475万吨，较上月预测的502万吨减少了5%；预计美国消费量为5110万吨，较上月预测增加了14万吨；出口量预计为3974万吨，较上月预测的增加了14万吨。预计10/11年度美国大豆产量为9104万吨，较上月预测增加了96万吨，较去年同期减少了38万吨，几乎与去年水平持平。预计10/11年度期末库存为980万吨，较去年同期水平大幅增加了106%。

　　从本次美国大豆的供需数据上看，收到08/09年度低库存的影响，在出口量继续增加的情况下09/10年度美国大豆期末库存继续维持低位运行，其库存消费比已经跌破10%到9.3%。这几乎只能维持美国一个月左右的消费，过低的库存导致了现货的相对紧缺。本周美豆出口升水也创出年度新高。同样，市场后期也面临着再次增产的压力，预期下一年度期末库存将会翻倍，但由于近期美豆主产区天气不利作物生长等因素造成了未来新豆产量的不确定性，市场也更加关注近期美豆库存偏低的状况，而对于新豆可能增产的利空反应并不敏感，毕竟自去年6月份至今美豆已经出现了24%左右的跌幅，其增产利空已经在市场下跌之中有所体现。

　　国内库存偏大，供应充足

　　本月美国农业部对中国的供需预测变化不大，继续上调了中国的需求量和进口量。预计09/10年度中国大豆需求量将达到5788万吨，进口量预计为4800万吨，期末库存预计为1362万吨，创出历史新高。同时，预计10/11年度中国大豆消费量为6422万吨，同比增加了11%；预计进口量为5000万吨，再次创出新高。

　　根据海关最新数据显示，中国6月份进口大豆620万吨，高于5月份的进口量437万吨，环比增加41.87%。2010年1至6月累计进口大豆2,580万吨，较2009年同期的2,209万吨增长16.8%。

　　中国需求依旧比较旺盛，但在大量的进口大豆冲击之下，国内库存偏高，供应充足。并且随着海运费的大幅回落，进口成本也连续的下跌。国内豆类市场在低进口价和高库存的压力之下价格走势相对偏弱。

　　技术分析及操作建议

　　从本周美豆走势看，最后三日的连续大幅上涨已经完全突破了前期震荡区间，近月现货合约冲击本年度4月份高点。短期看，美豆形成了较强的上涨趋势，从中长期看，尚未完全突破维持了一年多来的震荡区间，目前尚未形成单边上涨趋势，下周可关注本周的上涨能否延续并形成新的突破。

　　本周国内大豆走势并没有完全跟随美豆的上涨，形态上尚未突破前期反弹高点，并且成交量及持仓量也较为低迷，市场上涨动力偏弱；本周国内豆粕走势偏强，连续2日的跳空高开不仅突破了前一轮的反弹高点，而且再次冲击4月份的高点，短期走势偏强，形成了多头格局，从中长期看，目前尚未形成单边的上涨趋势。2大油脂本周走势偏弱，本周止跌后反弹力度偏弱，尚未完全摆脱一个多月以来的下跌通道。

　　由于周五美豆的再次大幅上涨，预计下周国内市场可能再次跳空高开，豆粕有望冲击4月份高点，油脂也有望被带动上涨。操作上短期可适当持有豆粕多头；大豆尚未表现出完全的跟随上涨，建议观望为主；豆油、棕榈油短期并没有形成多头趋势，建议观望为主。

　　数据图表汇总

　　图表：美国大豆供需

　　图表：美国大豆期末库存比

　　图表：美国大豆出口升贴水