海通期货研究所 姚欣昊

　　市况

　　6月份出口数据高于预期提振市场乐观情绪，地产银行强势上涨，沪深300现货指数昨日延续反弹，收复20日均线，成交量与上一交易日基本持平。期指合约小幅上扬，7月合约冲高遇阻，上方20日均线处压力较大，股市收盘之后，多头获利离场迹象较为明显。

　　分析

　　昨日股市与股指期货小幅高开，9点30股市开盘时各合约均为升水状态，主力合约IF1007于9点32分期现套利年化收益率达峰值4.72%，较难吸引套利者入场。上午大盘持续上涨，期指合约跟涨但涨速明显慢于沪深300指数，各合约基差出现逐级下探，IF1007合约迅速回到贴水的状态。值得注意的是，上证综指上攻2500点关口时各合约的基差未达到开盘时的水平，显示多头追涨意愿不足。午后大盘与期指横盘震荡，IF1007合约贴水上升到10点以上的水平，次月合约IF1008盘中出现数次贴水，全日除开盘时点基本无套利机会。IF1009合约全日绝大部分时间亦处于无套利区间，IF1012合约的期现套利年化收益率开盘达2.5%左右，收盘首次进入无套利区间。至此，市场第一次出现了全部沪深300指数期货合约理论上不存在期现套利机会的情况。

　　期指多头依然不看好行情反转的到来，近期指数仍可能维持震荡格局，而由于农行即将上市，短期股指深跌的可能性较小，操作期指宜轻仓逢低短线做多。

　　昨日期指合约大致同幅涨跌，没有出现跨期套利机会。IF1008合约与IF1007合约的价差日内在12点到16点之间波动，震荡区间略有上移。最远月合约IF1012与主力合约IF1007的价差则首次突破了70点大关。考虑到IF1007合约即将到期交割，投资者可关注IF1012合约与IF1008合约之间的跨期套利机会。