每经记者张昊

　　A股市场昨日(7月12日)延续上周反弹，房地产、煤炭、水泥、造纸等板块纷纷走强。与现货市场的强劲上扬相比，期指市场尽管是多头占据主导，但行情明显偏弱，且全天期指几乎都是贴水运行。1007合约全日上涨0.32%，报收至2660.6点，成交量及持仓量均有所下滑。

　　期指全天贴水运行

　　与昨日现货市场强劲走势相比，期指多头信心明显相对脆弱。在早盘的震荡上扬中，1007合约与现货指数已出现多次贴水。而随着期现市场冲高回落，期现贴水程度则进一步加深。整体而言1007合约尽管是多头占据优势，但是全日盘中基本是贴水运行。最终1007合约上涨0.32%，报收至2660.6点，较现货指数贴水幅度达到15.62点。

　　全日1007合约持仓量减少1235手，成交量也下降至28.9万手。另外，从1007合约主力席位变化情况看，国泰君安在多空席位均大幅减仓，其中多头减仓364手，空头减仓551手。而前20名席位多头累计减持净多单549手，前20名空头累计减持净空单490手。多空主力相继减仓似乎也意味着，主力资金在目前的市场环境中大多无心恋战。

　　中期反弹尚未结束

　　其实从上周以来，伴随着现货指数强劲上扬，期指跟涨但是涨幅明显偏弱，且相对于现货指数多次出现贴水。究其原因大致可以解释为，期指被动跟随现指上涨。另外，期指弱势亦或是主力资金的诱空行为。而当上周五现货市场再次强劲上扬，期指又再次恢复至正常的升水状态。

　　不过好景不长，昨日期指再现弱势，且贴水行情几乎伴随着整日行情，对此现象又将怎样解释呢？新湖期货分析师蒋林表示，最近一个现象很明显，市场对利好消息敏感而对利空消息不太敏感，这意味着底部已经很近了。

　　由于大底不可能一蹴而就，况且下半年经济增长存在变数。所以期指投资者认为短线指数会再次探底，比如构筑双底，那么在目前点位逢高做空合理合情。而现货投资者注重的是长期回报，为了抢筹码，目前期现买卖盘的力道是不对等的，这也就是为什么现货涨幅要大于期货。

　　此外长城伟业期货分析师陈树强认为，由于即将面临前期整理平台的阻力，解套盘的抛压或许短期内对期指有负面影响。因此期指或许会面临一个震荡调整的过程。但等调整过后，预计还会向上走高，并最终突破前期的震荡整理平台。不过短线震荡，并不意味着中期反弹结束。

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