海通期货研究所 姚欣昊

　　市 况

　　受房贷执行力度放松传言以及下半年继续实施适度宽松货币政策的表态提振，沪深300现指与期指合约联袂强势反弹。个股呈现普涨局面。近期主力持续地加多单减空单，暗示其并不过分看空现指，这也为昨日的行情奠定了基础。7月合约一举突破重要压力位2600点，带领现指向20日均线发起进攻。

　　分 析

　　上周五股市与股指期货平盘开市，主力合约IF1007开盘依然维持着小幅的贴水，次月合约IF1008仍处于无套利区间中，未显露上涨迹象。11点之前，大盘走出震荡回调的走势，期指各合约的基差未出现明显变化。11点过后，大盘与期指同时吹响上攻号角，期指涨幅略大于沪深300指数，主力合约IF1007于11点26分期现套利年化收益率达全日峰值15.6%，但其对应的持有到期收益率仅为0.28%，难以吸引套利者开仓。IF1008合约在这个时点的基差短暂扩大至30点，未创出超过3%的套利年化收益。午后大盘震荡上行，但期指基差并未跟涨，较上午的水平稍有提升。180ETF成交放量为股市投资者抢反弹所致，几乎无套利者开仓。IF1009合约全日大部分时间亦处于无套利区间中，IF1012合约的期现套利年化收益率日内在2%以内波动，低于前一日的水平。期指基差未见明显扩大似乎给反弹的持续蒙上了一层阴影，不过主力合约由贴水转为升水对于多头有提振信心的作用。由此判断，近期大盘或维持一个震荡反弹的格局，待农行上市一段时间后大盘存在继续向下突破的可能。

　　上周五期指合约呈现出近强远弱的态势，未出现跨期套利机会。IF1008合约与IF1007合约的价差日内在11点到15点之间波动，震荡区间有所下移。最远月合约IF1012的涨幅仍然小于其余各合约，与IF1007的价差再创新低，大盘反转确立为时尚早。