证券时报记者 游 石

　　本报讯 IF1007合约本周五将到期交割，该合约目前仍有约2万手持仓量，价格较现货指数微幅升水。专家认为，股指期货上市不足三个月，基差风险对股指期货套期保值交易效果的影响已大为减弱。

　　在近日举行的中金所第六期套期保值研修班上，中金公司销售交易部执行总经理马强博士指出，沪深300股指期货市场已经具备了进行套期保值操作的基本条件。根据中金公司对主力合约无套利区间的跟踪研究，IF1005合约在其整个存续期内均具备一定的套利机会，基差经常处于较高的水平。IF1006合约前期有一定套利机会，但当IF1005合约交割后，IF1006合约成为主力合约时，IF1006合约套利机会即告消失，说明其基差逐步趋于合理。目前正在运行的主力合约IF1007合约自挂牌上市开始，均不存在套利机会，说明沪深300股指期货的价格走势合理，基差风险对套期保值的影响已不明显。

　　就股指期货的套期保值操作，马强博士模拟了随机选取的，包含2只股票、3只股票、6只股票及10只股票的4个投资组合进行套期保值的投资效果比较，结果表明，当现货组合有10只以上股票时，套期保值操作就已经很明显地降低了组合的投资风险。他指出，套期保值某种意义上是以牺牲一部分预期回报来换取组合的较低系统性风险，因此，不应单纯以投资收益率来衡量套保的效果，而应以风险与收益的平衡——即夏普比率来衡量。我国股市现行的以投资收益率来对基金进行排名的做法是不科学的，不利于激发基金的避险需求。从成熟市场的经验看，夏普比率(超额收益率/所承担的风险)较高的基金更容易从市场获得融资，在用上杠杆后，夏普比率较高的基金可以在回报率和风险度两方面同时战胜夏普比率较低的基金。

　　根据安排，IF1007合约将于7月16日(本周五)到期交割。中金所近日发出通知，要求会员单位加强风险控制，做好相关风险提示与风险管理工作，确保市场平稳运行。