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　　文华财经(编辑 黄丹)

　　一、行情回顾

　　本周沪胶走势偏强，依旧延续反弹走势，主力多头大幅增仓成为市场走势风向标，价格朝前高挺进，同时大地、中证部分移仓至1101合约，彰显其长线看好后市的决心。但是本周四价格到前一高点附近时，上方压力陡然增加，伴随着大量持仓减少，多空双方均有出局，可见这一位置也存在着一定的分歧。周五早盘沪胶低开后继续试探上方压力，午盘后价格出现较大回落，奠定下周运行基调。笔者认为，目前沪胶价格已经处于很长时间的震荡反弹中，短期都应该有个调整的过程，来消化重要位置的压力。这个调整力度就要依赖于消息面及资金的博弈。短线鉴于主力持仓仍然集中在多头，不建议投资者贸然杀空，而是要观察待价格向有力方向转换(建议3小时k线收盘价跌破21900点后可以空头入场，时间上以一周内为宜，否则以短线偏多应对)。

　　二。简评及趋势预测

　　1.从近期外汇市场走势来看，欧元区危机可以说暂时被市场遗忘，美国经济回落的炒作暂时代替欧债危机。美国出炉的多项数据显示其国内经济复苏也比较脆弱，而国内领导人也不断发出声明称中国经济要稳，下半年继续维持宽松的货币政策。可见眼下维稳仍然是主要国家的论调。但是美元下跌并未引起基本商品的大涨，原因在于实体经济的脆弱令投资者不容易改变空头的思维。近期从伦铜和沪胶走势来看，技术上有抗跌迹象，但是究竟是底部区域已经在逐渐形成还是目前仍然处于半山腰，仍然需要时间和经济的考验。所以建议投资者尽量不要中长线操作，近期市场氛围并无明显指引。

　　2.从橡胶现货面来看，国内的确存在着抗跌因素。一是浙江大户的巨量多单异常集中，持仓已达30000手，这在沪胶史上是没有的，对市场上散户的走势判断极容易形成影响；二是目前国内胶库存很低，交易所库存不断减少，而保税区可供使用的20号标胶也不过两三万吨左右。近期保税区报价跟随海外有所提高，但是贸易商的情绪仍然比较悲观，投机性减弱，这将在很大程度上令现货面保持坚挺的走势。同时现货价格高，远月期货价格低，没有套保盘愿意做这样的亏本买卖，期货远月价格缺乏打压力度，容易补涨。同时从内外盘比价来看，国内定价也的确不高，抑制下跌空间。

　　3.但是从下游消费来讲，从去年轮胎厂利润丰厚，大量购进原料生产轮胎，库存不断攀升，但是今年轮胎厂日子很难过，目前库存仍然是问题，从产业发展规律来看，轮胎厂目前开始进入减库存阶段，需要将库存全部释放完毕后，才有可能加大生产力度，否则下游橡胶的消费将始终维持在低迷状态。同时不可忽略的问题就是人民币升值对于轮胎企业的损伤很大。由于多采用来料加工模式，进口原料采用美元计价，人民币升值并未给轮胎厂带来原料价格下降的好处，反而产品出口后，远期收汇面临着很大损失。产业链修复要求橡胶价格跌跌更健康。

　　4.我国管理通胀的任务仍然比较重，马来西亚及韩国意外将利率提升25个基点，谨慎的中国央行或更多考虑经济平稳复苏的事情，但是不能排除加息的可能性。

　　5.目前橡胶的走势多空交织，从下游消费来看，的确需要橡胶价格再跌一跌，但是已经到供应旺季，海外价格仍比较坚挺，没有大跌迹象。国内走势又和铜等大商品保持步调一致，资金也存在严重的看多倾向，和现货商、贸易商的看空情绪形成鲜明对比。不论如何，市场证明一切，建议投资者在谨慎中保持清醒，短线仍以震荡偏强思路应对，如果价格出现松动，顺势而为，而不要在强势中进场做空。

　　三. 一周基本面回顾

　　1. 6月份汽车产量共完成了129.42万辆，环比下滑1.41%；销量完成113.20万辆，环比下滑5.25%，同比增长13.97%。同时不容忽视的是，目前汽车业库存周期逐月增长，上半年的库存量已高达128.69万辆，这种汽车滞销现象可能将为下半年的中国车市迎来拐点。

　　2. 日本橡胶贸易协会5日公布的最新数据显示，该国5月天然橡胶进口为52,829吨，较2009年同期增长49%。5月天胶进口较4月减少24%。

　　3. 据国外媒体报道，以美国、英国为首的发达国家正在着手推行40多年来最严厉的财政紧缩政策。这些国家政府正孤注一掷，认为他们能够在削减债务的同时不扼杀经济复苏。欧盟对欧洲近百家银行进行了一系列压力测试。据海外媒体周二(7月6日)报道，大约有20家欧洲银行在压力测试中"不及格"，并被迫加入集资行列，集资的规模将高达300亿欧元。(民生期货冯莉)