东华期货研发部 陶金峰

　　沪深300股指期货从4月16日在中国金融期货交易所上市已经接近3个月了，基本实现了“高起点 稳起步”的目标。笔者一直关注和研究沪深300股指期货上市以来的走势变化，特别是对其行情的研究有着自己的特别感受和体会，在此抛砖引玉，与各位投资者和研究人员交流探讨。

　　其一，认准沪深300股指现货指数作为股指期货标的基准。

　　国内股票投资者关注股市大盘的走势，习惯上主要是看上证指数，在沪深300股指期货推出之前，一般很少关心沪深300指数的走势。不过，目前中国金融期货交易所推出的股指期货，其标的物是中证指数有限公司公布的沪深300指数，而非上证指数，投资国内股指期货务必紧密关注沪深300现货指数的变化和发展，包括对于其历史走势也要做好充分的研究。尽管从中长期走势来看，上证指数与沪深300指数高度相关，而且其历史数据更长和更丰富，但是两者不能等同和混淆。局部来看，日内或某段时间内上证指数有时走势强于沪深300现货指数，有时表现弱于沪深300现货走势。笔者的体会是，做沪深300股指期货或做其研究，应当主要研究沪深300现货指数的走势变化，而不必过多理会上证指数的变化，最多只是作为一个辅助参考而已，千万不要本末倒置。中证指数有限公司公布的沪深300现货指数的数据，从2005年1月至今，已经有5年多的时间数据，基本上已经完全能够满足目前沪深300股指期货的技术分析需要。

　　其二，关注沪深300现货指数的形态变化和关键价位。

　　由于沪深300股指期货今年4月16日在中国金融期货交易所新上市，股指期货的历史数据缺失，只有借助沪深300现货走势的历史数据和最新数据变化，才能更好的研究和分析股指期货的未来变化趋势。

　　笔者注意到，在4月16日之前，沪深300股指现货已经在处于去年8月以来的大收敛三角形的末端附近，且从今年2月初以来反弹近2个半月之久，股指面临新的方向选择。4月16日，沪深300股指期货和现货均小幅下跌，原来多头排列的日均线开始走坏，股指期货向下突破的可能性增加。4月19日股指期货大幅低开，沪深300现货指数也跳空低开，并在当日先后跌破3304、3264和3224的三个重要支撑位，5日和10日均线也开始向下呈空头排列，沪深300股指现货盘整格局被打破，沪深300股指期货进入一轮中级以上的下跌行情。随后沪深300现货指数在跌至2795和2700这两个支撑位时，均出现一定程度的反弹，由于2700点附近是2008年10月底至2009年8月初大级别反弹行情的一半位置2707附近，所以在该价位附近的反弹力度要明显大于阶段性低点2795，盘整的时间也较长。6月29日沪深300股指现货再次大跌，一举跌破2700点和2600点，日均线再次呈现空头发散排列，开始新一波下跌行情。近日在2500点附近弱市盘整，但反弹力度较弱。笔者认为，沪深300现货指数在2450附近的支撑力度和反弹力度要大于2500点。

　　7月6日，沪深300现货指数在下探2500点后再次反弹，至2562.9，涨幅2%。同日，沪深300股指期货IF1007报收于2564.6，涨1.31%。笔者预计，股指期货IF1007在2500点附近经过弱势反弹，2600点面临较强的反弹阻力，难以有效突破，并很可能将再次下探2450点的支撑。在跌至2450点或下破2450点(极端时有可能进一步下探2400点附近)后不久将出现一波中小级别的反弹行情。