平安期货研究所 丁 红

　　股指期货推出仅仅两个多月，就已经成为期货市场上半年的明星品种。期指上市首日成交量就达到了58457手，次日即突破10万手，目前的日均成交量已经稳定在24万手左右。从另一个角度来看，股指期货套期保值功能的发挥，也需要大量的风险偏好型投资者来承担价格风险，充裕的流动性为机构客户的入场奠定了良好的基础。

　　从股指期货上市运行情况来看，期现拟合度相对较高。以我国台湾地区股指期货上市初期为例，较大的期现价差存在了近两年的时间，这一情况使得很多海外投资机构预估沪深300股指期货推出后，较大的期现价差也将存在较长时间。但从实际情况来看，沪深300指数与股指期货的联动性和走势的拟合程度都很好，基差也越来越稳定。原因主要是内地期指市场准入门槛较高，使得投资者主体多为经验丰富的原商品期货交易者与证券市场投资者，他们有较高的风险承受能力，也能够进行更为理性的操作。成熟的投资者构建了成熟的市场，市场的稳定性也使得机构客户的入市信心大增。

　　股指期货上市首日时的开户数量为9137户，截至6月18日，开户数达到3.5万户，其中2.9万个账户参与了交易，占开户总数的84%。投资者数量保持稳定增长。数据显示，当前法人机构投资者占股指期货开户数的3.2%，成交量约占1%，法人机构投资数量和持仓成交份额正稳步成长，证券、基金公司的法人业务也在不断增加。但整体而言，现阶段机构投资者的占比并不高，和海外市场持仓数据比较还有一些差异。随着股指期货的逐渐成熟和理性，目前的股指市场持仓量在不断上升。昨日股指全部合约持仓量为31308手，为股指上市以来持仓量次高水平。另一方面，成交和持仓比例却在不断下降，成交持仓比从高峰时的20倍到低峰时的8倍左右。可以发现短线交易规模正逐步缩小，机构投资者正逐步参与到股指市场，套期待保值业务也将逐步展开。目前已经有部分机构的套期保值申请获得中金所批准。

　　近日，中金所相关人士表示，“大力引进机构投资者参与，完善市场结构，弘扬套期保值文化，逐步发挥市场功能，是我们今后很长一段时间的工作重点”。机构客户本身的需求再加上中金所积极的扶持引进，机构客户入市步骤将逐步加快。