谢潞锦

　　今年上半年，伴随着指数节节下移，几乎所有的投资于股票方向的开放式基金都损失惨重。其中，那些被动跟踪各类指数运行方向和波动的ETF类指数基金，更是成为“重灾区”，上半年净值亏损幅度超过两成的也不在少数。“在下半年行情中，这些执行被动投资的ETF类指数基金还有戏吗？”

　　众所周知，在每一轮行情中，各指数表现往往是极为不同的。比如，在今年上半年行情中，大盘股指数不及小盘股指数，这也使得各只ETF产品有很明显的差异化特征。

　　值得注意的是，伴随着股指期货工具推出，ETF类产品的生命力得到了延续和加强。比如，如果投资者早上买入ETF后发现市场情况并没有自己想象的那样好，那么投资者可以采取做空股指期货的方法，以对冲手中的现货下跌所带来的亏损。而部分资金规模较大的投资者，在股指期货推出后，采取期现套利的策略，以获得无风险收益。比如，他们在买入股指期货合约时，也买入与沪深300指数相关的ETF产品作为现货部位。由于目前ETF市场中并没有300指数ETF，因此，一些精明的投资者同时买入上证180ETF(510180.SH)和深证100ETF(159901.SZ)，以达到类似300ETF的效果，由此也造成了上述两只ETF成交量迅速放大。

　　此外，如果短期内ETF的二级市场价格与ETF当日净值之间出现较大偏离，投资者也可以采取一些“套利”行为，以获得不错的收益。