文华财经（编辑 何丽丽）--沪深300在昨日暴跌后，今日表现较为稳定。早间大幅低开，之后大幅震荡，振幅随着时间推移，逐渐减小，日间走势类似于“阻尼振动”。与昨日成交量放大有所不同，成交回落到之前的水平。股指四合约下跌幅度均明显大于沪深300，基差进一步收窄。主力合约成交量也回落到较为正常水平。

　　

　　昨天全球股市出现大跌，在此之前有美国经济咨商会将中国4月经济领先指标由上升1.7%下修为0.3%,大幅下修打压了对中国经济持续强劲增长的信心。中国在2009年成为拉动世界经济复苏的核心引擎，中国经济带动了全球经济的复苏。中国经济放缓迹象，让众多投资者恐慌不已。

　　

　　中国经济在下半年的放缓应该在大多数人的预期之内，只不过随着多方利空，金融市场的动荡不堪，使得忧虑进一步升温。

　　

　　欧洲银行压力测试结果公布之前，投资者将一直处于一种猜测状态，而普华永道的报告：“德国银行资产负债表上所记入的坏帐，比欧洲其他国家的对手银行要多。”加剧市场的恐慌心理。

　　

　　利空消息颇多，已经开始有人认为“大势已去”，但事情也许并不像想像的那么糟糕。

　　

　　首先需要清醒的是，目前处在一个什么阶段：是在金融危机后，经历一段急速的经济复苏后，进入了调整时期。调整时期是反思的阶段，是犹豫的阶段。中国在反思自己的经济结构、欧洲在反思自己的债务情况、美国在反思自己的金融监管。毫无疑问，这个时期必然伴随着怀疑、恐慌、迷茫。但这个时期是必然经历的时期，这个时期将为世界经济的进一步的向前发展打下坚实的基础。只不过，这个时期目前看来过于漫长，漫长到投资者已经失去耐性而已。

　　

　　如果各国经济依旧按照之前的套路，通过刺激来促进经济的发展，那才是令人可怕的，因为那将很可能导致真正的灾难。

　　

　　其次，实体经济虽然增长速度在放缓，但总体的趋势依然是向上的。世界各国的经济指标虽然有所波动但不能改变总体向上的趋势。尤其是欧洲主要经济体，德国的情况明显要好于人们的预期。

　　

　　再者，随着各经济体的不断磋商，各国将制定符合自身需求的经济复苏计划，其政策性将日趋明朗。金融市场也将在政策的明朗后趋于稳定。这将为金融市场的企稳奠定基础。

　　

　　 不是“大势已去”，而是以退为进。世界的经济不会出现二次探底，经济市场同样不会。

　　

　　国内市场经历连续两天的下跌，已经释放了一定的风险，但认为不会继续深跌为时尚早，需要进一步确认。虽然明天反弹的概率较大，但操作上依然观望为主。

　　

　　（五矿实达期货研究部 于文龙）

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