主力合约现贴水次月合约步入无套利区间

     　　海通期货研究所姚欣昊 　　市况： 　　银行股午后集体杀跌，护盘力量全线撤退，沪深300现指开盘后一路向下，盘中不见反弹，暴挫4.59%，几乎收于全日最低点，再创年内新低，成交量明显放大。期指合约全线下跌，7月合约破位下行，直奔2600点，股市收盘后，跌幅进一步扩大，持仓量与成交量纷纷增加。

    　　分析： 　　昨日股市与股指期货各合约平盘开市后小幅上扬，主力合约IF1007在9点30分股市开盘出现超过4%的期现套利年化收益率。11点之前IF1007的基差逐步上探，与沪深300指数的走势出现背离，期指多头显然不愿认输，10点47分IF1007期现套利年化收益率达全日峰值11.08%。11点过后，各板块一起杀跌，基差迅速跟进出现下跌，午盘收市前走入无套利区间。

    　　午后大盘延续上午的走势，一路崩跌至全日最低点附近收盘，IF1007在下午13点半后几乎都在无套利区间内行走，14点07分甚至短暂出现贴水状况，市场情绪处于较不稳定状态，预计此轮下跌能量尚未完全释放，期指空头有望继续主导整个市场走向。180ETF成交放量，大多出现在午后，多为现货市场投资者的抛盘所贡献，套利者参与不多。次月合约IF1008午后亦走入了无套利区间，多头溃败几成定局。IF1009与IF1012的期现套利年化收益率仍维持在3%到4%附近。值得一提的是，主力和次月合约增仓明显，空头大单持仓意愿坚决，大盘持续下探的可能性较大。

    　　昨日期指各合约大致同幅下跌，没有出现明显的跨期套利机会。IF1008与IF1007的日内价差震荡区间维持在14点到18点之间，最远月合约IF1012与主力合约IF1007的价差日内仍在85-90之间波动。各合约间价差在大盘大跌行情中表现较为稳定，跨期套利者仍需持币观望等待。

     来源： 证券时报 作者： 姚欣昊