文华财经（编辑 李伶晓）--行情研判

　　l 5月6日和5月17日沪深300指数曾向下击穿1%VaR下跌边界，近两周指数未冲破过5%VaR上涨边界，昨日指数再度大跌碰触1%VaR下跌边界，大盘杀跌动能尚未完全释放，近期期指操作宜以做空为主。

　　套利监测

　　l 昨日股午后大盘延续上午的走势，一路崩跌至全日最低点附近收盘，IF1007在下午1点半后几乎都在无套利区间内行走，2点07分甚至还短暂出现了贴水的状况，市场情绪处于较不稳定的状态，预计此轮下跌的能量尚未完全释放，期指空头有望继续主导整个市场的走向。次月合约IF1008午后亦走入了无套利区间，多头溃败几成定局。另外值得一提的是，主力和次月合约增仓明显，空头大单持仓意愿坚决，大盘持续下探的可能性较大。

　　指数产品

　　l 周一沪深300指数现货和期货重挫，绝对收益策略指数现货部位下跌4.8%，走势弱于沪深300指数现货，期货头寸下跌5.2%，带动绝对收益策略指数创出新高1042.56点，比上一交易日上涨3.77点，创出历史新高。我们将继续跟踪绝对收益策略指数的表现。

　　套期保值策略跟踪

　　周二IF1007合约大跌5.15%，而嘉实量化阿尔法基金单位净值跌幅为3.83%，使得套保组合净值升至1.012亿元，而未套保基金市值进一步降至7983万元，套保避险优势显现无疑，从中金所近期发布消息来看，机构参与股指期货套期保值的规模正逐渐增加。周二的暴跌我们认为是短期利空消息集中释放对市场信心的打压结果，基本面上并未形成再次探底条件。如前一日所述，短期股市仍将受累于资金面趋紧和市场心理预期，操作上我们仍然继续执行卖出套期保值策略。