格林期货 李永民

　　股指期货尽管从出生至今只有两个多月的时间，但因为顺应了时代要求而迅速成长起来。

　　首先，交易主体稳步增加，主体结构日趋合理。在投资者适当性制度等配套措施的规范下，股指期货开户数量稳定增加。截至6月18日，股指期货开户数量达到3.5万户，其中法人机构投资者占整个开户数的3.2%；在已经开户的交易主体中，有84%的账户参与了交易。同时，6月17日至今与第一个月相比，成交量增加48.83%，但持仓量增加139.81%，持仓量增加幅度明显高于成交量增加幅度，长线交易者比例逐步上升。

　　其次，成交量稳步放大，成交持仓比例趋于合理。股指期货推出的两个多月时间，成交量和持仓量稳步放大，成交量/持仓量比趋向合理。第1个月日均成交17.2万手，日均持仓量为1.03万手，成交/持仓比为16.76。第2个月日均成交31.68万手，日均持仓2.03万手，成交/持仓比降至15.6；6月17日至6月25日，日均成交25.6万手，持仓2.47万手，成交/持仓比进一步降低至10.38。

　　最后，期现关系密切，交割平稳过渡。从股指期货推出至今，沪深300股指期货和沪深300现货指数相关系数达到0.99以上。总体上看，这两个多月的时间期现平均基差稳定在40点左右。

　　当然，在绝大多数投资者对股指期货推出充分肯定的同时，还有一些人或因为对股指期货不甚了解或因为股指期货推出时间与股市下跌机缘巧合而对股指期货大加指责。有人认为，股指期货分流了现货市场资金，是导致本轮股市大幅下跌的元凶；还有人认为股指期货成交额已超现货，股指期货操纵了证券市场走势等等。这些观点不仅歪曲事实、混淆视听，而且影响到我国期货市场的正常健康发展。

　　由于受欧洲债务危机、国内宏观调控等多重利空因素的影响，从4月16日以来，沪深300成分股净资金流出约为678.94 亿，但截至5月18日，股指期货市场沉淀资金只有70多亿，有何证据能证明股指期货分流了证券市场资金，有何理由认为股指期货成了股市下跌的帮凶？

　　从境外市场来看，2009年，美国股票类衍生品名义成交额是股票市场交易额的1.20倍，香港是3.22倍，韩国是29.70倍，印度是3.07倍，日本是1.20倍。而截至目前，沪深300指数期货名义成交金额与股票现货市场成交额相比基本接近，目前阶段，股指期货这只“小蚂蚁”难以撼动股市这只“大象”。

　　股指期货从正式推出至今也只有2个多月的时间，交易主体逐步合理、期现走势基本一致，股指期货对经济发展的功能和作用逐步得到社会广大投资者的认可。此时，如果无视股指期货的健康作用而依然带着有色眼镜对股指期货横加指责，则有可能影响股指期货的正常发展，错失发展股指期货的最好发展机会，进而可能会减缓证券行业的快速发展步伐。