海通期货研究所 姚欣昊

　　市况：

　　农行IPO的A股初步询价结果公布在即，银行股再度起到护盘作用，无奈小盘股杀跌，沪深300现指冲高回落，成交量维持在低位，市场观望情绪依旧较浓。期指各合约全线下挫，7月合约增仓下行，终结了连续4个交易日持仓量下滑的局面，上方受压于5日均线，尾盘或有少量空单出局。

　　分析：

　　昨日股市与股指期货各合约平盘开市，主力合约IF1007在9点30分股市开盘仍未出现期现套利收益峰值。整个上午IF1007合约的基差与大盘呈负相关走势，10点后大盘的拉升反而使IF1007合约进入无套利区间，似乎预示拉升难以持续，11点后大盘的迅速下探则恰好印证了此预期。午后大盘继续在弱势中震荡，IF1007合约的期现套利年化收益率在期指下午14点41分的反弹中达全日峰值5.9%，仍为相对较低水平。低迷的基差自然难以引发套利者入场的热情，180ETF成交量与上周五大致持平。次月合约IF1008增仓幅度最大，其期现套利年化收益率日内在1%到3%之间波动。IF1009合约与IF1012合约的期现套利年化收益率全日大部分时间内都高于两个近月合约，维持在3%附近。以上现象显示大盘上攻遇到较大阻力，期指多头不愿营造大基差的市场氛围，而空头向下砸盘的信心亦显不足，横盘整理应为近期的主流。

　　昨日期指各合约涨跌同幅，没有出现明显的跨期套利机会。IF1008合约与IF1007合约的日内价差震荡区间稍有下移，大致在14点到17点之间，仍处于理论均衡值附近，最远月合约IF1012与主力合约IF1007的价差日内仍在85到90之间波动。近期IF1008与IF1007日内若出现小于10的价差，跨期套利者可入场买IF1008合约卖IF1007合约。