一、 国际宏观

　　1、政治经济：(1)美国商务部(Commerce Department)上周五公布了第一季度国内生产总值(GDP)终值，今年1-3月GDP折合成年率增长2.7%。4月份发布的第一季度GDP初值为增长3.2%。(2)路透社/密歇根大学(Reuters/University of Michigan) 6月份消费者信心指数升至76.0，初步数据为75.5，5月份终值为73.6，此前的预期为75.5。

　　二、国内宏观

　　财经消息：(1)胡锦涛：审慎把握经济剌激政策退出。(2)庄心一：证监会未直接调节银行再融资节奏。(3)姚刚：小GFII推进应有好结果。 货币市场：6月25日，外汇市场人民银行公布美元兑人民币中间价为1美元兑6.7896元人民币，比前一交易日下行204个基点。上海银行间同业拆放利率(shibor)除了隔夜品种下跌，其余期限品种一致上行。其中：隔夜下行1.34BP至2.2933%，1周上行27.50BP至3.1458%，2周上行0.92BP至3.1942%。 银行间债券市场：6月25日，债券市场收益率涨跌互现，其中固定利率国债收益率总体平均下行0.14bp；固定利率政策性金融债各期限点平均上行0.74bp；央行票据收益率各期限点平均下行0.10bp；固定利率铁道部收益率平均上行0.27bp;浮动品种收益率依旧呈盘整态势。债券市场指数小幅上涨，中债综合指数(净价)上涨0.0024%，中债综合指数(财富)上涨0.0115%。全市场平均到期收益率为3.5164%，平均市值法到期收益率为3.0278%，平均市值法久期为4.1153。 证券市场：6月25日，两市继续缩量下跌，早盘受美股下跌影响低开，后在金融股带领下沪指一度翻红，但成交低迷加之外围市场连续下挫使得反弹无功而返，午后沪指一度跌破2550 点，尾盘在金融股带领下有所反弹。从盘面上看，保险股领涨蓝筹板块，二三线股跌幅大于权重股，创业板、医疗器械、发电设备、电子信息等板块跌幅居前，均超过2%。 截止收盘，沪指报2552.82点，下跌13.93点，跌幅0.54%，成交527.5亿元；深指报10104.83点，下跌146.07点，跌幅1.42%，成交544.9亿元。沪指本周涨39.6点，涨幅1.58%，收一根长上影线周K线。沪深300收于2736.29点，跌21.21点，跌幅0.77%。 表1：沪深300行业单日表现 行业简称 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 日期 沪深300能源 2,979.30 -28.34 -0.94 6月25日 沪深300材料 2,457.28 -33.49 -1.34 6月25日 沪深300工业 2,311.72 -32.56 -1.39 6月25日 沪深300可选 3,348.76 -30.79 -0.91 6月25日 沪深300消费 5,049.90 -10.00 -0.20 6月25日 沪深300医药 5,064.76 -154.68 -2.96 6月25日 沪深300金融 3,850.69 -7.60 -0.20 6月25日 沪深300信息 1,629.45 -27.14 -1.64 6月25日 沪深300电信 2,336.24 26.71 1.16 6月25日 沪深300公用 1,716.03 -0.55 -0.03 6月25日 表2：沪深300涨跌前10名个股 领先股票 收盘价 涨跌幅(%) 落后股票 收盘价 涨跌幅(%) 重庆啤酒 38.30 3.29 思源电气 27.73 -4.28 中国太保 23.66 2.87 金风科技 17.62 -4.29 新黄浦 9.99 2.25 浙江龙盛 9.68 -4.35 中国联通 5.32 2.11 华鲁恒升 13.24 -4.47 爱建股份 8.70 1.99 华北制药 9.98 -4.50 华能国际 6.13 1.83 恒瑞医药 40.27 -4.78 上海汽车 12.26 1.74 烟台万华 16.77 -4.82 鹏博士 10.10 1.41 同仁堂 23.19 -5.00 长江电力 12.41 1.39 新安股份 11.40 -5.24 华夏银行 11.48 1.23 湖北宜化 14.16 -7.21 数据来源：海航东银期货 表3：世界主要指数 指数 最新 涨跌 涨跌幅(%) 时间 道琼斯工业平均指数 10,143.81 -8.99 -0.09 6月25日 标准普尔500指数 1,076.76 3.07 0.29 6月25日 纳斯达克综合指数 2,223.48 6.06 0.27 6月25日 伦敦金融时报100指数 5,046.47 -53.76 -1.05 6月25日 法国巴黎CAC40指数 3,519.73 -35.63 -1.00 6月25日 德国法兰克福DAX指数 6,070.60 -44.88 -0.73 6月25日 东京日经225指数 9,737.48 -190.86 -1.92 6月25日 恒生指数 20,690.79 -42.70 -0.21 6月25日 数据来源：海航东银期货

　　三、沪深300股指期货市场

　　6月25日，沪深300期货合约全线小幅低开，其后展开震荡下行行情，盘中曾有一波急剧下跌行情，但尾盘的拉升将跌幅收窄。其中，主力合约IF1007开盘为2759点，最高2772点，最低2736点，收于2753.80点，跌幅0.47%，持仓18599手，减仓278手。 表4：股指期货合约列表 合约 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 持仓量(手) 基差 价差(-IF1007) IF1007 2,753.80 -13.00 -0.47 18,599 17.51 0.00 IF1008 2,770.40 -16.60 -0.60 2,239 34.11 16.60 IF1009 2,790.40 -18.20 -0.65 1,118 54.11 36.60 IF1012 2,840.00 -16.00 -0.56 2,511 103.71 86.20 来源：海航东银期货 投资策略：上周五，沪深300指数日K线收阴，再度收出的十字星。周K线则收红线，并伴有较长的上影线，表明在没有重大的方向性剌激因素出现的情况下，多空双方力量保持弱平衡，任何一方都无法主导当前市场的走向，即使有某种力量想引导市场往某个方向前进，也没有多少积极响应者。农行发行在即，政策面会有一些偏好的表态，但农行发行上市将对市场究竟会产生什么影响不得而知，在市场各方对农行IPO事件的理解还没有明朗化之前，站在一旁静观其变为宜。