新浪财经讯 6月25日消息，6月25、26日陆家嘴论坛在上海举行，上海东证期货有限公司总经理党剑在接受新浪财经对话时表示，目前评价股指期货市场过度投机“为时过早”。

党剑：股指期货市场并未过度投机 媒体来源：新浪财经

　　股指期货市场运行正常

　　党剑认为，评价一个市场，不能是只按交易量来算。从中介机构的角度看，客户真正从事过度投机或者说自己对敲价位，导致价格扭曲的情况非常少，目前市场运行非常正常。

　　“商品期货在中国尚未发展成熟。股指期货上市两个多月，因为现货市场下跌，就给股票期货市场一定的责备，是有失公允的。现在评价它过度投机为时过早。”他表示。

　　金融创新新方向：中国理念

　　在谈到下一步的金融创新方向时，党剑提出，中国理念的创新未必不是一种引领世界潮流的创新。如最近美国参议院要通过的监管法案中间，明确提出要把合适的金融衍生品卖给合适的销售对象，这与之前金融期货交易所推出的投资者适当性制度是类似的。

　　他认为，中国的金融市场发展时间比较短，金融创新原来是模仿国外发达市场。但金融危机之后，有很多事情值得反思，如美国的混业经营模式，场内场外市场交易量比例等，应该认识到美国的路径不一定是中国未来的路径。

　　针对金融衍生品的进一步发展，党剑建议，推出不同的商品期货品种，包括大宗商品的期权。如跟澳大利亚交易所共同推出铁矿石期货，稳定供求环境。

　　党剑还认为，中国应该培育具有世界竞争能力的金融中介机构。中国的证券和期货市场在全世界综合排名很高，但缺少像高盛、摩根斯坦利具有世界竞争实力的金融中介机构，这种现象的存在势必造成中国市场的某种缺失。(一欢 瑜昱 王霄 发自上海)

　　以下为访谈实录：

　　新浪财经：新浪的网友大家好，这里是上海陆家嘴金融论坛，来自新浪财经的特别节目，我是主持人周一欢(音译)今天我们请到的嘉宾是来自上海东证期货有限公司的总经理党剑，党剑你好。

　　党剑：主持人好，各位观众大家好。

　　新浪财经：现在金融期货的推出对期货公司而言，可谓是迎来了发展的黄金期。能介绍一下东证期货自期指上市以来的运营情况吗？通过这两个月的运营，东证期货最大的收获或者是体会是什么？

　　党剑：实际上股指期货从4月16号上市之后，应该说中国的期货市场多了一个品种，多了一个金融品种，所以对于期货公司的经营来讲的话，肯定会有一定的帮助，但是我这里面想跟网友交流的也有一个内容，实际上我们的商品期货在2009年按照交易量来算也是全世界第一，应该说股指期货只是对于期货公司的经营起到了一定的锦上添花的作用。所以大家关注这个品种是因为它连接着股市，所以我想对期货公司的经营来讲有一定帮助，但是不像大家所想象的那么大。而且中国的期货市场已经有19年的历史，所以之前大家可能对商品期货关注得少。

　　新浪财经：近期中金所否认了正在出台重大规划抑制市场的投机行为。那么对于股指期货市场现在的投机状况，您是如何看待的？您认为有必要出台相关的细则去抑制投机吗？

　　党剑：因为我个人从业18年多，所以应该说跟中国期货市场的发展是同步的。评价一个市场，我觉得不能是只按交易量来算。因为尤其是处在经济转轨时期或者是经济上升期的中国期货市场的背景，是我们从计划经济到市场经济的转型，包括从部分的市场经济到真正的市场经济的转型。所以我觉得我们的商品期货市场十几年来一直监管层，包括中介机构，包括投资者，大家共同追求的目标是能够为国民经济服务，然后为生产商品的生产者、贸易商，包括消费者能够提供套期保值和价值发现的一种工具。所以从这个意义上来讲，我们的十几年的工作应该说做了很大一部分，但是也没有说完全做到。所以才有我们一直所说的，比如说中国的市场对国际大宗商品的定价权没有起到足够的作为，另外也有一些负面的，比如说我们的机构，我们的企业到国外去做套期保值，最后就是我们主场缺失，客场失利，产生比较大的亏损。所以应该说这个目标任重道远，就是我们的企业都能利用国内或者是国际的商品期货市场，对自己的生产和消费以及贸易做这种套期保值。所以从这个意义上来讲的话，我们的股指期货上市两个多月，对于我们现在来评价它的这种交易量所说的所谓“过度投机”或者说是它有一些机构投资者还没有进来做保值，我觉得都显得为时过早。所以中国金融期货交易所作为一个市场也非常着急，比如说它们一直在做机构投资者，包括等一会儿你可能问道的基金或者是券商的结合理财，或者是阳光私募，这些大的机构投资者入场的一些规则的制定工作，因为这些机构不光是牵涉到交易所，还牵涉到托管银行等等这些机构。所以它们要花费的时间和要做的工作更多，在它们做这些机构投资者入场的同时，它们也在做一些市场的监管，包括对于市场交易量过大的市场现象的一些监控工作。应该说我觉得从现在的交易来看，我不认为产生了这种过度投机。只不过因为股指期货上市之后，现货市场有一定程度的下跌，大家给予了充分充分的关注。事实上我觉得到现在为止，市场运行的还是非常正常的。而且从我们中介机构来看，因为交易所看到的是一个全景的景象，我们看到的是一些个别客户的情况，我们感觉到客户真正从事这种过度投机的或者说自己对敲价位，导致价格扭曲的非常之少。所以在我们比较理性的看待市场的同时，我们也要看到市场目前真正的一种情况，不能我因为股票现货市场的下跌，然后就给股票期货市场一定的责备，这可能对于我们这些从业18年、19年的从业人员，是有失公允的。

　　新浪财经：在股指期货推出以后，市场对于进一步的衍生品有了一些新的期待，那么您是如何看待下一步金融衍生品它的一个发展方向和创新方向的呢？

　　党剑：这个问题挺好的。这次陆家嘴论坛的主题在某种程度上也叫做一种灾后重建工作，只不过是金融市场的灾后重建，并不是说地震之后的灾后重建。我觉得金融创新两个层面来理解，我们大家原来所被灌输的金融市场和金融创新的一些理念，现在已经悄悄地发生了一些变化。这个变化也许从今天晚上开始的陆家嘴论坛，我本人有幸再一次参加论坛的《浦江夜话》这个部分，我觉得确实有必要深入讨论一下。比如说我们学医的一群学生突然发现老师病了，而且老师自己给自己治病的一些方式从本质上出现了一些错误，这就给我们了一些提醒，就是我们金融创新的方向以及我们金融创新的一些过程，这个我觉得是我们在做下一步创新必须要考虑或者是必须要注重的一些问题。比如说我们现在可以看到，2007年、2008年美国金融市场出了问题，到底出在什么地方？比如说场外市场它的交易量一度比场内市场大几倍，这种可取不可取？我想，我们的尽管层的观念肯定是不可取的。±我们的积极地把创业板推出来，让一些能够在督办，能够在监管的体系之下从事交易的品种越多，我们的金融市场可能会越安全。

　　第二，我们看到美国的混业经营到底是一种发展的趋势，还是这一次金融危机的源头？我觉得我们这次三会一行再次来做金融市场的灾后重建工作，我想大家经过充分的讨论，也会给予一个肯定或者是否定的回答，或者说是我们有一个相对比较明确的认识。所以我们这个意义上来理解金融创新的话，我们可能会理解得更完整一些。我觉得就是大家不愿意说的那个角度来讲，美国的模式并不一定是中国未来的模式。这一点通过金融危机我们都能够非常切身地能够体会到。

　　第三，在金融创新的方面，还要有一些步骤和路径，因为我们觉得中国的市场毕竟它的发展的时间相对比较短，相当于我们发展的时间短，我们有一些没有经历过。所以我们如果说是按照原来金融创新的这种想法，可能觉得国外发达市场所经历过的，我们可能都必须得经历，或者说是它们的路径就是我们的路径。但是现在因为我们灾后的反思，我们可能会觉得金融创新可能还会有另外一种含义，也许我们自己秉承的中国式的理念反而可能是市场的发展方向。比如说这次金融期货交易所，它就推出来一个投资者适当性制度，就是你没有是有钱、有闲、有能力的人不要投资股指期货。我觉得这个相当于如果我们用官方的这个说法的话，就是一种我把合适的产品卖给金融市场，合适的有承受能力的人。所以一开始这个政策出台了以后，很多人表示不理解。事实上现在已经逐渐为人所接受。包括这次美国参议院要通过的监管法案中间，也明确提出要把合适的金融衍生品卖给合适的销售对象。

　　所以我觉得从金融创新的意义上来讲，第一美国的路径不一定是我们未来的路径，第二，我们自己的创新未必不是一种引领世界潮流的创新。所以从这两个意义上来讲的话，我赞同推出来不同的商品期货的品种，包括大宗商品的期权，包括我们能够进一步想，比如说有没有可能跟澳大利亚的交易所一起来推出来一个铁矿石的期货，这样的话能稳定一种供求环境，消除两国之间的资源的龃龉，我觉得应该说是符合未来的发展方向的。所以我觉得所有的创新我们都可以做，但是我们有两条必须要考虑的，也是我们这一次金融市场灾后重建的一种反思吧。

　　新浪财经：金融期货和衍生品的推出对于金融监管提出了更加高的要求，那么您认为作为交易所和期货公司在风险监管中如何履行其相应的责任？防范金融以及衍生品带来的相关风险呢？

　　党剑：我觉得是这样的，一个金融市场它对外界大部分人来讲是看不懂它其中的太多门道的。这一点我们必须得让外界的老百姓承认，就是很多专业化的术语，经过这次金融危机老百姓可能会耳熟能详。比如说现在老百姓讨论比较多的，我们的货币政策，我们的存款准备金率，我们的货币政策要不要管资产价格，然后股市和货币政策的关系等等等等。这一次的美国所引起的金融危机给了中国老百姓一个最大的金融风险理念的教育，金融名词的一种普及。但是从整个市场来讲，我觉得我们国家的无论是证券市场还是期货市场，相对来讲监管比较严厉的范畴内的这种市场，所以它的市场所能产生的创新并不是无度的。另外从中介机构来讲的话，我们也是政府严厉监管下的一种机构，所以在监管这个层面上来讲，这两个实体之间是一种比较统一的关系。它们按照证监会的要求，它们工作的重中之重都应该是保护投资者的利益。惟其保护投资者的利益，我们的农行才能发行，我们的上市公司才能够融资，我们的一切的市场机制才能运转，我们的套期保值和价格发现功能才能够发挥。所以从这个意义上来讲的话，我觉得两个机构的统一性要大于它的对立性。但是从另外一个方面来讲，我也要呼吁一下，我们现在无论证券市场，证券市场如果按照融资规划的话，比如说2007年、2009年，包括今年农行发行之后，我们有很多IPO全世界都是第一。然后我们的证券市场这种流通市值的话有可能世界第二。我们的期货市场到去年没有股指期货的情况下，我们的交易量也是全世界第一。所以应该说中国的证券和期货市场在全世界应该是综合能够排在前几名的。

　　但是，大家看一下，我们的期货公司或者证券公司、中介机构并没有排到前面的。我们没有高盛、没有摩根斯坦利、没有巴克莱、没有德意志银行，所以在某种程度上我们市场的实力(我们交易所的实力)要比工业机构要强。如果只是个暂时的现象，我本人倒觉得比较宽慰。但是如果它是个长期的现象，势必造成我们市场的某种缺失，比如说因为我们是作为一线的，直接联系交易所和市场之间的桥梁，如果我们的实力不足够大，那还会产生像深南电，或者是像国航、东航这种直接到国外去寻求国外投行，最后产生亏损的这种案例。如果我们的实力不够强，那我们就没有可能和这些国际性的大行做势均力敌的竞争，所以我们进一步不敢打开这种开放的大门或者是走出去的办法。从这个意义上来讲的话，我也呼吁我们的决策机构、监管机构在培育交易所的同时，也要培育我们相应的这种机构。这样的话，才能够同步保持市场前进的速度，才能够做好创新之下投资者教育的工作。当然也能让创新理解到各个层面，包括交易所的层面、中介机构的层面、投资者的层面，像这些我觉得中国的市场并不是没有问题。确实它在发展过程当中，称之为成长的烦恼也好，称之为其它的制度性的一些缺陷也好，但是毕竟我们是在比较平稳的成长之下。这种成长确实也是源于政府的支持，源于中国经济的高速的发展。但是这种成长的背后，也隐含着一些隐忧，包括我们未来创新的一些路径，包括在创新过程中中介机构和交易所能不能承担对等的责任。包括我们也负有对于整个社会宣传、推介，整个认识资本市场和衍生品市场的作用等等这些任务。所以我觉得也比较高兴能和网友做相应的这种讨论，也希望大家能够爱护中国正在发展过程中间的商品期货和金融期货市场，不要对它们求全责备。另外一个大家也可以抱着拭目以待的态度看只是诞生两个多月来的股指期货，别给它们太大的压力。

　　新浪财经：好，感谢党剑为我们带来的精彩观点，谢谢。

　　党剑：谢谢。