文华财经（编辑 李伶晓）--『大陆股指分析』

　　昨日，在出口退税取消的利空的影响下，大宗商品和股指均出现了一定的调整。成交量继续萎缩。给市场笼罩一种观望和悲观的氛围。预计在农行上市前，投资者的观望气氛较为浓厚，若无重大利好消息刺激，大盘和股指再度调整不可避免。

　　『国内证券资讯速递』

　　审计披露：各地融资平台公司政府性债务占一半以上

　　我国审计部门23日首次披露了备受社会关注的地方政府性债务问题。通过审计调查18个省、16个市和36个县本级，截至2009年底这些地方的政府性债务余额高达2.79万亿元。

　　王建军：国际板建设有序推进将以人民币计价

　　中国证监会办公厅副主任王建军23日在陆家嘴(600663)论坛新闻发布会上表示，即将推出的国际板将以人民币计价，而不是美元。如果上市的境外企业有需求，监管部门可以考虑让其将募集资金兑换成外汇，但要向监管部门说明用途。

　　传统周期性板块被资金抛弃 研究员被打入“冷宫”

　　 “4月中旬以来，基金经理很少向我咨询地产股的投资意见，同事都开玩笑让我趁机把年假休了。”深圳某基金公司地产行业分析师小梁告诉中国证券报记者，他们公司近来赋闲的不只他一个人，钢铁、有色等行业的研究员也是同样的状态。

　　去年中央财政收入达3.59万亿 赤字7500亿

　　受国务院委托，财政部部长谢旭人23日向全国人大常委会作了关于2009年中央决算的报告。谢旭人介绍，2009年，中央财政收入35915.71亿元，比2008年增加3235.15亿元，增长9.9%，完成预算的100.2%。去年中央财政支出43819.58亿元，增加8431.02亿元，增长23.8%，完成预算的99.9%。2009年中央财政收支相抵，赤字7500亿元，控制在十一届全国人大二次会议批准的数额之内。2009年末中央财政国债余额60237.68亿元，控制在年度预算限额62708.35亿元以内。谢旭人表示，要进一步细化预算公开内容，争取到2011年中央本级支出预算表中的部分重点支出按“项”级科目公开。

　　『证券商品板块联动』

　　银行业：5月信贷数据需求偏弱 热钱流出

　　5月贷款数据整体偏弱5月新增人民币贷款6394亿，较4月少增1345亿，较09年同期少增275亿。如果按照7.5万亿的全年信贷目标，以及“季不过三，月不过四”的节奏控制，并且将一季度超目标投放的3600亿在二季度扣除，则5月份银行可投放信贷量的监管上限在7560亿，高出6394亿的实际投放量约1200亿，反应了经济对信贷需求的减弱。

　　票据融资连续两个月正增长新增贷款结构方面，企业中长期贷款新增3898亿，新增额连续四个月下降，票据融资在4月结束了持续9个月的负增长后，5月继续小幅正增长377亿，中长期消费性贷款新增1631亿，较4月减少300亿，反映了5月份房地产市场成交的冷淡。

　　贷款结构长期化趋势延续5月末，票据融资余额占贷款余额比重小幅上升至4.20%的水平。尽管新增中长期贷款在今年1-5月逐月下降，但其占全部新增贷款的比重仍然处于78%的高水平，继续拉长存量贷款的期限结构。中长期贷款余额占总贷款的比重由4月末的59.30%继续上升至59.58%。存款的期限结构在最近几个月则基本维持稳定。5月末住户存款余额活期占比37.71%，非金融企业存款余额活期占比60.33%，均较4月末变化不大。

　　5月热钱流出，汇改重启或令这一局面无法持续5月份以外汇占款扣除FDI及顺差额测算的热钱数据为-573亿。央行连续几次上调准备金率后，商业银行超额准备下降，加之热钱外流，导致了5月下旬银行间市场资金面的紧张，货币市场利率急剧攀升。目前我国贸易顺差整体呈下降趋势，且CPI上行预期强烈，从纯经济理论上讲，人民币名义汇率是否应该上升还需要仔细考量。但如果此次汇改，确是中美之间达成的某种默契，那么至少短期来看，人民币汇率会呈现上升趋势，由此又将引发升值预期的加强，从而吸引热钱流入。此外，如果央行此次汇改是意图让人民币升值，那么至少三个月之内，不管CPI上升到什么水平，加息都将不会来临。

　　化工行业：紧抓消费和产业升级两大主题

　　考虑到二季度化工上市公司股价回调后已基本反映市场对下半年化工景气度下滑的预期，维持基础化工“推荐”的评级。我们致力于寻找在产业升级和经济转型大环境中茁壮成长的化工相关上市公司，它们将是2010年下半年的亮点。

　　经济转型势在必行。08年以来过度刺激的政策延缓了经济转型的到来，今年房地产政策的调控和欧元区的债务危机，均在迫使政府必须坚决推进经济转型，未来将是新兴经济和内需的天下。

　　下半年有效需求的相对疲软将困扰大部分的传统化工品。化工传统子行业下半年依旧受困于产能的过剩和内外需景气度下降的冲击。化工传统子行业步入调整期，真正的结构调整将在未来一到两年见到成效。预计下半年原油价格将在80美元/桶上下波动，相对应的化工品的价格将在上半年的均价上下。

　　维持基础化工行业“推荐”的评级。考虑到二季度基础化工尤其是传统化工板块的大幅回调，目前其股价已基本反映下半年景气度下调的预期。我们认为随着下半年保障性住房的大量开工及外围经济的企稳，部分基础化工上市公司将逐渐显现投资的吸引力；而化工行业又是新兴子行业和公司充满崛起机会的行业，这些投资亮点不容错过，故维持“推荐”评级。

　　（刘利娟）

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