汪睛波

　　股指期货的持仓量已让人刮目相看。

　　晋升期指主力仅仅4个交易日，期指7月合约的持仓就达到2万手左右。周一IF1007持仓达到21545手，这是该合约自期指上市以来首次超过2万手；周二的持仓也达到19828手，而按昨日22万手的日交易量计算，期指的成交和持仓之比已缩小至约11倍。

　　海通期货研究所所长郭洪钧表示：“随着机构投资者的进驻，持仓还会继续增加，期指投机的成分会有所下降，套保操作逐渐增多。”

　　据其介绍，海外成熟市场的期指成交和持仓比一般都只有几倍，而我国期指交易处于初级阶段，该比值经常高达20~30倍，如今的比值已有显著回落，说明市场正渐趋成熟。

　　上海一家券商控股期货公司研发部负责人表示：“持仓的稳定增加，可能和机构客户，特别是特殊法人客户的参与有关，散户一般不会留仓过夜。”

　　中金所信息显示，截至上周五，在已经开户的3.5万户期指投资者中，法人机构投资者占整个开户数的3.2%，占总成交量的1%，法人机构投资者数量、持仓量和成交量份额正在稳步增长。

　　虽然仍缺乏特殊法人(即券商、基金等机构)参与期指交易的公开数据，但从中金所公布的持仓排名看，排名靠前的数家期货公司席位皆有机构套保资金介入的迹象，因为它们的净空仓变化极小。截至周二收盘，期指7月合约空头持仓排名前三的席位分别是国泰君安、中证期货和招商期货，所持空单为2592手、2072手和1764手，三家席位的净空持仓各为1056手、2072手和1224手。

　　国泰君安和招商期货席位上的净空变化幅度往往只有100余手，而中证期货席位上的净空头已连续多日与其空头头寸数目相同。南华期货研究所分析师陈彤表示：“可能是中证席位上的多头头寸极少而没有进入中金所每日公布的排名，所以引发了该席位都是套保头寸、无人做多的揣测，但净空变化不大，至少说明其中有长期运作的套保资金。”

　　他表示，作为特殊法人的券商或许已抢先进入期指市场寻求套保，因为券商自营在银期转账方面受限较少。同为特殊法人的基金，因基金在银行的资金已属于第三方托管，而期货账户属于第三方监管，基金客户资金的划转受到限制，故理论上基金尚不能介入期指交易。

　　海通期货一位内部人士表示：“我们目前已和多家特殊法人客户联系，其中就包括券商等机构，有些已在申请期指的套保额度，不过批下来的不多。”

　　该人士还透露，现在有特殊法人按其现货规模和信用状况申请不同的套保额度，经审批后，未来半年之内在额度范围内参与期指交易，半年之后，还需再审批一次额度。

　　某家进入期指空头持仓排名前三的期货公司金融理财部的一位负责人亦表示：“市场上的确有特殊法人机构的资金已在做期指交易，操作手法是期现套利和套保并存。”但当记者继续追问该公司券商客户参与期指套保情况时，该负责人表示，“有参与，但不便透露谁在做”。

　　不过，有业内人士指出，能以大资金参与期指套保，以至于期指持仓量总体升高的因素未必全都来自券商，一些经券商IB介绍的普通机构户也有相当规模的资金。郭洪钧表示：“比如一些IB渠道来的投资公司就有较强实力，它们或许也会做些套保。”