股指期货投资建议

　　上周五，现指的下跌与到期日效应关系不大，多头士气最主要是被农行超乎预期的定价传闻所打压。两点现象可以说明目前的市场仍然处于理性之中，第一，当日沪深300现指最后两个小时的成交量在254亿元，并未出现明显地放大；第二，6月合约的收盘价为2716.8点，交割结算价为2717.5点，仅仅相差了0.8点，说明收敛性较高。目前市场又处于一个敏感期，世界杯期间股市会出现下跌走势，这一现象被称为是世界杯对股市的魔咒，虽然世界杯与股市并没有直接的利害关系，但是心理作用犹存。

　　上周五，7月合约增仓下行，国泰君安再度成为空军司令。在基本面没有明显改观的情况下，现指本周仍有下行的可能，关注前期低点2647一线支撑的有效性，空头思路为主。

　　宏观经济信息概要

　　【国际宏观信息一览】

　　重要数据更新

　　宏观事件追踪及点评

　　避险货币命运殊途，美元本周交最差答卷

　　欧元延续单边上涨走势，带领非美货币全面吹起反击号角。避险货币也不甘示弱，日元兑美元日K线5连阳，瑞郎兑欧元则连创纪录新低，黄金也在周五上摸至1260.3美元历史高点。形成鲜明对比的是，美元成为本周唯一失意者。“金玉其外、败絮其中”的美元本周一路狂泻，国内疲软经济数据成为罪魁祸首。

　　【国内宏观信息一览】

　　重要数据更新

　　宏观事件追踪

　　央行新闻发言人：进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性

　　根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况，中国人民银行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。实行有管理的浮动汇率制度是我国的既定政策。此次进一步推进人民币汇率形成机制改革仍是这一方针的继续。此次在2005年汇改基础上进一步推进人民币汇率形成机制改革，人民币汇率不进行一次性重估调整，重在坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节。继续按照已公布的外汇市场汇率浮动区间，对人民币汇率浮动进行动态管理和调节，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，促进国际收支基本平衡，维护宏观经济和金融市场的稳定。汇改不能解决一切问题，但央行表态表明，中国政府愿意付出时间和一定的代价，加快经济结构调整和发展方式转型。

　　厦门经济特区获批扩至全市 建两岸金融服务中心

　　最近国务院又批准将厦门经济特区扩大到全市，并同意厦门发挥在体制机制创新方面的试验区作用，扩大金融改革试点，建立两岸区域性金融服务中心，先行试验一些金融领域重大改革措施。

　　海南国际旅游岛建设发展规划纲要获批

　　海通点评

　　央行重提汇改引发了国内市场乃至全球的关注，市场普遍预期这一表态有可能表明人民币升值在即，从历史经验上看人民币汇率与股指呈正相关关系，如果升值，则势必对市场人气有所提振。主要利好行业是进口较多或以美元计价的外债较多的上市公司，比如石油、航空、造纸等行业，一定程度上可以缓解由于进口原材料价格上涨带来的损失。从中长期看，房地产、金融等行业的股票有可能重新成为资产重估的主要对象。现在市场主要的分歧在于此次重提汇改是一种政策试探还是一种态度表示，这仍是有疑问的。从盘面来看，市场进入到强势股补跌的阶段，权重股护盘乏力，市场成交继续低迷，均显示压力依然明显，与外盘的背道而驰更说明市场的疲弱。仍存在分歧的汇改消息能否力挽狂澜，提振人气仍有待观察。

　　现货市场动态

　　【国内市场】

　　市场表现

　　(一)股市表现

　　一周股市：上周由于端午节的原因只有两个交易日，而节中外盘的普遍上涨并未对国内市场带来多大提振，相反股指呈现高开低走的态势，特别是前期强势的创业板个股和抗跌性较强的医药股出现明显的补跌，虽然多头启动了银行、地产等指标股进行护盘，但明显力量不足，最终市场仍出现较大下跌。从盘面来看，市场进入到强势股补跌的阶段，权重股护盘乏力，市场成交继续低迷，均显示压力依然明显，与外盘的背道而驰更说明市场的疲弱，短线A股市场难言见底，在短期均线再次被击穿之后，股指有再创新低的可能。

　　板块方面：

　　除了金融、地产板块较为抗跌，其余板块均出现较大回落，其中医药、电子、通讯、农业、机械设备、餐饮旅游、食品饮料、轻工、商贸等板块跌幅居前。

　　指数方面：上证综指收盘2513点，周跌幅2.21%，成交1370亿元；深成指收于9966点，周跌幅2.66%，成交1370亿元；沪深300收盘2696点，周跌幅2.27%，成交905亿元；创业板指数收盘 1000点，周跌幅 10.86%，成交125亿元 。

　　周边市场：香港恒生指数收盘20286点，周涨幅 2.08%。恒生国企指数收盘 11622 点，周涨幅 2.49 %。道琼斯指数收盘 10450点，周涨幅 2.34%。

　　沪深300股指期货： IF1006合约收盘2716.8点，周跌幅1.77%； IF1007合约收盘 2791点，周跌幅 2.61%； IF1009合约收盘2825点，周跌幅2.27%； IF1012合约收盘2864.4点，周跌幅2.1%。

　　(二)债市表现

　　一周债市：受一级市场新债巨量发行继续对资金面构成较冲击，且中标结果高出二级市场较多的影响，上周债券市场继续出现回落，其中交易所债券市场，上证国债指数收报于125.35点，周涨跌幅0.00%，全周成交量为4.26亿元，较前一周减少14.6亿元。银行间市场则小幅下跌，中债综合净价指数收于 102.5215点，周跌幅 0.35%，全周成交量为4095亿元，较前一周减少9497亿元。

　　公开市场业务方面：央行于周四发行了2010年第50央行票据，发行量为50亿元，期限是1年，招标价格97.95元，参考收益率2.0929%；2010年第51期央行票据，发行量为180亿元，期限是3年，中标利率2.68% 。这样全周央行共回笼资金230亿元，而全周到期的央票和正回购累计2130亿元，这样全周净投放资金量为1900亿元，至此，公开市场已连续四周向银行流动体系注入流动性，总量高达5150亿元。

　　海通点评

　　上周五A股市场不足一成个股上涨，银行股起到护盘作用。前期涨势较大的新能源、医药、电子等板块跌幅较大，共有32支非ST股封住跌停。中小盘个股再度深幅下挫，前期涨势汹涌的次新股纷纷现身跌幅前列，引发投资者抛售的“羊群效应” ，而银行股强势护盘的表现，引发投资者对风格转换的猜测。

　　【国际市场】

　　市场表现

　　道琼斯指数收报10450.64点，上涨16.47点或0.16%；纳斯达克指数收报2309.8点，上涨2.64点或0.11%；标准普尔500指数收报1117.51点，上涨1.47点或0.13%。

　　日本日经225指数收盘微跌0.04%，或4.38点，报9995.02点，是连续第二个交易日下跌，国际金属价格下行拖累矿业类个股领跌。

　　港股恒生指数周五连续第八个交易日收高，各分类指数全线上扬，金融分类指数涨幅居前。恒生指数全日收报20286.71点，上涨148.31点或0.74%，主板成交555.82亿港元。

　　海通点评

　　美国股市周五小幅收高，能源股跟随油价上涨出现反弹，支撑大市向上。此前受到墨西哥湾原油泄漏事件的影响，能源股持续受到打压。

　　期货市场动态

　　农行定价超过3元的消息引发市场对资金面受到冲击的忧虑，前期强势股深度补跌，上周五沪深300现指延续弱势，午后跳水，失守2700点。6月合约开盘后持仓量锐减，同时伴随着期价下行，疑似多头率先砍仓出局。收盘价与交割结算价仅仅相差0.8点，收敛性较高说明市场趋于理性。7月合约增仓下行，反应过度，股市收盘后跌幅没有进一步扩大。

　　投资建议

　　上周五，现指的下跌与到期日效应关系不大，多头士气最主要是被农行超乎预期的定价传闻所打压。两点现象可以说明目前的市场仍然处于理性之中，第一，当日沪深300现指最后两个小时的成交量在254亿元，并未出现明显地放大；第二，6月合约的收盘价为2716.8点，交割结算价为2717.5点，仅仅相差了0.8点，说明收敛性较高。目前市场又处于一个敏感期，世界杯期间股市会出现下跌走势，这一现象被称为是世界杯对股市的魔咒，虽然世界杯与股市并没有直接的利害关系，但是心理作用犹存。

　　上周五，7月合约增仓下行，国泰君安再度成为空军司令。在基本面没有明显改观的情况下，现指本周仍有下行的可能，关注前期低点2647一线支撑的有效性，空头思路为主。

　　海通期货

新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。