文华财经（编辑 李伶晓）--行情研判

　　5月6日和5月17日沪深300指数曾向下击穿1%VaR下跌边界，近期指数并未冲破5%VaR上下边界，预计继续横盘震荡的可能性较大。另外，近期人民日报再次发文强调楼市调控的必要性，地产股在经过前期大幅下跌后，下跌空间有限，且海外市场持续回暖也降低了A股连续大跌的可能性，我们预计今日期指虽有可能考研前期低点，但大跌的可能性较小，投资者不宜过分做空。

　　套利监测

　　IF1006到期并未引发股市和期指大幅波动的状况，最终留有1394手合约需进行现金交割，股指期货市场平稳度过其第二个交割日。大盘弱势格局中，期指各合约仍能维持稳定的小幅度升水，说明市场情绪处于相对稳定的状态，出现大幅快速崩跌的可能性不大，但若想要马上出现反转行情难度也不小。本周新合约IF1008挂牌交易，如果其与IF1007的价差出现小于10的情况，建议投资者进行卖IF1007买IF1008的跨期套利，该价差的均衡点位应在20附近。

　　指数产品

　　上周五绝对收益策略指数继续回落1.6点，报收于1035.3点，其中现货部位连续第二日跑输沪深300指数现货，期货头寸IF1007则小幅跑赢沪深300指数现货，我们将继续跟踪绝对收益策略指数的表现。

　　套期保值策略跟踪

　　上周五IF1007合约下跌1.62%，而嘉实量化阿尔法基金单位净值大跌2.58%，使得套保组合净值降至1.010亿元，而未套保基金市值降至8241万元。从近期表现来看，主动套保组合最近一周（仅两个交易日）下跌0.78%，超过基准和基金表现，规避风险的优势再度显现。周六央行宣布改革人民币汇率形成机制，使得市场将再度重燃人民币升值预期，料将给近期股市带来一定负面影响。市场调整尚未出现明显结束迹象前，操作上我们仍然继续执行卖出套期保值策略。